2024년 07월호
원전 임시저장소 포화 '위험 수위'…"고준위법 제정 서둘러야"
고준위특별법, 여야 정쟁 끝에 21대 국회서 결국 폐기
6년 뒤 2030년부터 포화 시작...방폐장 건설 7년 걸려
여야 쟁점 없는데 늑장...22대 국회 서둘러 추진해야
| 김기랑 기자 rang@newspim.com
제22대 국회가 개원한 가운데 지난 21대 국회에서 여야 간 정쟁 끝에 결국 폐기된 법안들을 조속히 다시 처리해야 한다는 목소리가 높다.
현재 산업·에너지 분야에서 가장 시급한 법안은 ‘고준위 방사성폐기물 관리에 관한 특별법(고준위법)’이다. 여야는 해당 법안의 시급성에 대해서는 공감하고 있지만, ‘해병대 채 상병 순직 사건 수사 외압 의혹 특검법(채상병특검법)’을 둘러싼 갈등이 극에 달하면서 결국 21대 국회에서 처리되지 못했다.
주무부처인 산업통상자원부와 한국수력원자력은 고준위법이 22대 국회에서 처리될 수 있도록 역량을 집중하겠다는 방침이다. 다만 야당 중에서도 강경 반대파로 손꼽히는 김성환 의원이 국회 재입성에 성공하면서 여전한 난항이 예상된다.
2030년 포화 시작...22대 국회서 재발의 검토
산업부와 정치권에 따르면, 여야는 22대 국회에서 고준위특별법 재발의를 유력하게 검토하고 있다.
특히 21대 국회에서 해당 법안을 발의했던 더불어민주당 김성환 의원은 22대 국회에서 다시 발의할 것이라는 의사를 공공연하게 밝혔다.
고준위특별법은 원자력 부산물인 방사성폐기물 중 열과 방사능 준위가 높아 위험도가 큰 고준위 폐기물(사용후 핵연료)을 영구적으로 처리하기 위한 법안이다. 영구처리시설인 방폐장을 짓기 위한 부지 선정과 안전성 평가, 인허가 취득 등에 대한 내용을 담고 있다.
현재 사용후 핵연료는 방폐장이 없어 각 원전에 딸려 있는 습식저장조에 임시로 보관되고 있다. 습식저장조는 오는 2030년 한빛 원전을 시작으로 차례로 포화에 이를 것으로 예상된다. 한국수력원자력에 따르면, △한빛 2030년 △한울 2031년 △고리 2032년 △신월성 2042년 △새울 2066년 순으로 포화 시점이 도래한다. 약 40년 뒤에는 모든 원전 내 임시저장시설이 한계에 달하는 셈이다.
습식저장시설이 포화될 시 발생하는 가장 큰 문제로는 원전 발전이 중단되는 상황이 꼽힌다. 국가 전력 중 약 3분의 1을 담당하는 원전이 가동을 멈출 경우 민생과 산업 전반에 전력수급 불안으로 인한 극심한 피해가 불가피할 것이라는 예상이다. 아울러 방폐장 구축 전 임시조치 격인 건식저장시설을 여러 개 짓게 되면서 건설비용이 전기요금을 함께 끌어올릴 수 있다는 우려도 나온다.
친원전 vs 탈원전 2차전 예상...방폐장 구축 서둘러야
법안을 두고 여야가 끝내 합의하지 못했던 이유는 부지 내 저장시설 용량을 둘러싼 이견 때문이다.
여당은 원전 ‘운영허가기간’이 기준이 돼야 한다고 주장하는 반면, 야당은 ‘설계수명기간’을 기준으로 삼아야 한다는 입장이다. 21대 국회 임기 막바지에 들어 설계수명에 기준점을 두는 쪽으로 가닥을 잡으며 법안 통과 가능성에 청신호가 들어왔지만, 채상병특검법을 두고 갈등이 극에 달하면서 결국 무산됐다.
22대 국회에서 고준위특별법 재발의가 이뤄질 경우 여야는 사실상 ‘친원전’과 ‘탈원전’으로 구분되는 기조를 나눠 갖고 다시 대립할 것으로 예상된다. 일찍이 재발의 의사를 밝힌 김성환 의원은 해당 법안 처리 소관인 산업통상자원중소벤처기업위원회(산자위)를 희망 상임위로 제출한 상태다. 김 의원은 탈원전 주장의 대표 주자로, 21대 국회 산자위에서도 유일하게 법안 처리에 반대한 바 있다.
산업부와 한수원은 22대 국회에서의 법안 재발의에 총력을 다하겠다는 방침이다. 앞서 최남호 산업부 2차관은 지난 5월 기자간담회에서 “(21대 국회) 마지막 본회의에서 법안 통과가 되지 않는다면 22대 국회에서 바로 입법안을 협의해 올리겠다”며 강한 추진 의지를 드러냈다. 한수원 역시 “다음 국회에서 조기에 통과될 수 있도록 최선을 다하겠다”고 다짐했다.
방폐장 건설에 소요되는 시간을 고려하면 이미 적기는 지난 상황이다. 한수원에 따르면 방폐장 건설에는 부지 선정부터 공사에 이르기까지 최소 37년이 소요된다. 불과 6년 뒤면 한빛 원전이 포화에 달하는 것을 고려하면 한참 늦은 셈이다. 22대 국회가 하루빨리 고준위특별법을 처리해 관련 절차에 돌입할 수 있도록 뒷받침해야 하는 이유다.
황주호 한수원 사장은 올해 초 고준위특별법 통과를 촉구하며 “최악의 경우 지난 2016년 사용후 핵연료를 저장할 공간이 없어 가동을 멈췄던 대만의 사례처럼 발전을 멈추게 될 수 있다”며 “원전의 덕을 본 현 세대가 사용후 핵연료 처리 문제를 필수적으로 해결해야 한다”고 호소했다.
2024년 07월호
'예보료 마이너스' 예보법 개정 발등의 불... 5000만원 예금자 보호한도 상향도
예금자보호법 개정안 21대 국회서 자동 폐기
1998년 수준 환원시 예보 수입 7751억 감소
8월 31일 일몰 앞둬...기금 안정성 저하 우려
| 김연순 기자 y2kid@newspim.com
22대 국회가 개원한 가운데 금융권에선 여러 법안 중 예금자보호법(예보법) 개정안 처리가 시급하다는 지적이 나온다. 올해 8월 31일 예금보험료율(예보료율) 한도를 연장하는 법안이 일몰을 앞두고 있기 때문이다. 금융권에 따르면 예보료율 한도의 일몰 기한을 2027년 12월 말까지 3년 연장하는 예금자보호법 개정안은 21대 국회에서 자동 폐기됐다. 예보료는 은행 등 금융회사 예금을 5000만원까지 보호하는 보험료다. 예보가 금융사로부터 예보료를 받아 기금을 적립한 뒤 금융사 부실이 발생하면 이를 지급하는 구조다. 현행 예보법상 예보료율의 최고 한도는 0.5%다. 은행 0.08%, 증권 0.15%, 저축은행 0.40%로 규정하고 있다.
그러나 일몰 연장이 되지 않으면 예보료율은 1998년 이전 수준인 은행 0.05%, 증권 0.10%, 저축은행 0.15%로 하향된다. 특히 지난 2011년 저축은행 사태를 겪으면서 0.40%까지 높인 저축은행 한도가 대폭 낮아진다. 결국 금융소비자들의 예금을 보호해 주는 예금보험기금이 크게 줄어들게 된다.
금융위원회는 예보료율 한도가 1998년 수준으로 환원될 경우 지난해 기준 연간 예금보험료 수입이 약 7751억원(32.6%) 감소할 것으로 추산했다. 연간 예보료 3분의 1에 달하는 규모다. 특히 상호저축은행의 경우 현행 대비 2549억원(62.5%) 급감할 것으로 예상된다. 금융당국은 금융소비자의 예금을 보호해 주는 예보기금이 줄어들면 예금보험의 안정성이 저하될 수 있다고 보고 있다. 과거 저축은행 구조조정 비용 상환이 완료되는 2027년까지는 현행 예보료율 수준을 유지해야 한다는 입장이다.
하지만 개정안은 지난 2월 말 법안심사소위원회 회부 이후 입법 논의가 멈춘 상태다. 금융당국이 22대 국회에서 재입법하겠다는 계획을 밝혔지만, 최근 국회 일정을 고려할 때 오는 9월 이후에야 법안 논의가 이뤄질 것이란 관측이 제기된다. 여야 간 첨예한 대결구도가 계속될 공산이 큰 만큼 법 통과가 쉽지 않을 것이란 얘기다.
금융권의 한 관계자는 “예금자보호법 개정안이 통과되지 않으면 예보기금 안정성이 떨어질 수밖에 없다”며 “여야 이견이 없는 법안인 만큼 시급히 통과돼야 한다”고 강조했다
유재훈 예금보험공사 사장도 최근 예보법 개정안의 조속한 처리를 강조했다. 유 사장은 예보 창립 28주년 기념사에서 “사전 부실예방 기능인 금융안정계정 도입, 지속가능한 기금 확보를 위한 예금보험료율 한도 연장 등 입법과제의 차질 없는 추진이 필요하다”고 강조했다. 금융안정계정은 예금보험기금을 일부 활용해 자금난에 처한 금융회사를 선제적으로 지원하는 제도다. 레고랜드 사태를 계기로 도입 필요성이 제기됐으나 15개월 넘게 표류 중이다.
아울러 예보법상 예금자보호한도 역시 상향될 필요가 있다는 지적이 제기되고 있다. 예금자보호한도는 지난 2001년 5000만원으로 상향된 후 23년째 동결된 상태다. GDP 등 경제 수준을 감안할 때 법 개정이 필요하다는 얘기다. 미국은 25만달러(약 3억3000만원), 유럽연합(EU)은 10만유로(약 1억4000만원), 영국은 8만5000파운드(1억3500만원), 일본은 1000만엔(9800만원) 수준이다. 지난 21대 국회에선 예금자보호한도를 5000만원에서 1억원 이상으로 상향하는 예금자보호법 개정안이 발의됐다. 당시 법안을 발의한 김희곤 전 국민의힘 의원은 “금융소비자들의 불안감을 줄여주기 위해 예금자 보호한도 확대를 포함해 보다 실질적인 예금보호를 위한 제도 개선 논의가 필요하다”고 강조했다.
2024년 07월호
1400만명 건강보험료 오른다...개인투자자들 "금투세 폐지" 한목소리
금투세, 내년 1월 시행 예정...1400만 개인투자자 ‘비상’
2019년 입법 당시 전체 투자자 1%만이 대상 관측
5년 새 개인 채권 순매수액 3.8조→37.6조로 10배↑
| 이윤애 기자 yunyun@newspim.com
금융투자소득세(금투세) 시행이 반년 앞으로 다가온 가운데 개인투자자들을 중심으로 폐지 여론이 거세지고 있다. 특히 연말정산, 건강보험료 등에 영향을 미칠 가능성이 제기되면서 1400만 개인투자자들은 ‘나도 대상이 될 수 있다’는 우려가 상당하다.
이에 따라 22대 국회에서 해법을 모색해야 한다는 목소리가 높아지고 있다. 다만 윤석열 대통령을 비롯한 국민의힘, 금융당국은 금투세 폐지의 필요성을 강조하고 있지만 제1 야당인 더불어민주당이 예정대로 2025년 시행이 원칙이라고 맞서면서 순탄치만은 않을 전망이다.
금투세는 주식·채권·펀드 등 금융투자로 연간 기준금액(주식 5000만원·기타 250만원)이 넘는 양도차익에 대해 20%(3억원 초과분은 25%)의 세율을 적용하는 세금이다.
앞서 기획재정부가 2020년 금투세 신설 내용이 담긴 세법개정안을 국회에 제출했고, 당시 여야 합의를 거쳐 통과됐다. 2023년부터 시행될 예정이었지만 증권업계 준비 미비, 개인투자자들의 반발 등을 고려해 2년의 유예기간을 두고 내년부터 도입하기로 했다.
금투세를 설계할 당시에는 과세대상자가 전체 주식투자자의 1% 정도일 것이라고 봤지만, 최근 들어 그 대상이 크게 확대될 것이란 의견이 나온다. 최근 몇 해 동안 개인투자자의 주식투자가 늘었을 뿐만 아니라 기본공제 한도가 낮은 채권투자가 대폭 증가했기 때문이다.
금감원에 따르면 국내 증시의 개인투자자는 2019년 말 612만명에서 지난해 말 1403만명으로 두 배 넘게 늘었다. 개인투자자의 장외채권 순매수액은 2019년 3조8000억원에서 지난해 37조6000억원으로 10배 증가했다.
1400만명의 일반 투자자들 사이에서 ‘나도 영향을 받을 것’이란 우려가 커지고 있다. 대표적으로 연말정산 환급금 감소와 건강보험료 인상 가능성이 제기된다.
현행 세법상으로는 대주주가 아닌 투자자가 주식 매매로 거둔 이익은 과세 대상이 아니다. 하지만 금투세가 도입되면 금융투자 수익이 ‘소득’으로 인식돼 100만원 이상 수익을 거둔 자녀나 배우자를 부양가족 공제 대상에 올릴 수 없다. 금융투자 수익은 건보료 소득 산정 범위에도 포함돼 보험료 부담이 커질 수도 있다.
과세 회피 심리가 증시 밸류업을 저해할 수 있다는 의견도 있다. 이복현 금융감독원장은 “(금투세가) 시행되면 해외 주식으로 쏠림이 더 심해진다거나, 국내 주식에 투자해도 손익 통산을 받기 위해 이익이 났는데 손실을 인식해야 세금 안 내는 상황이다 보니 굳이 만기 보유하거나 장기 보유할 수 있는 것들을 단기간에 처분할 수 있는 요소가 크다”고 강조했다.
하지만 금투세를 놓고 여야 간에 첨예하게 대립하면서 해결책 모색은 쉽지 않은 상황이다.
윤석열 대통령을 비롯한 국민의힘, 금융당국은 재차 금투세 폐지를 주장하고 있다. 국민의힘은 22대 국회 1호 법안 중 하나로 금투세 폐지안을 발표했다.
윤 대통령은 올해 1월 2일 한국거래소에서 열린 증권·파생상품시장 개장식 축사에서 “금투세를 폐지하겠다”고 말했다. 이어 5월 9일 열린 취임 2주년 기자회견에서 “금투세를 폐지하지 않는다면 우리 증시에서 엄청난 자금이 이탈하고, 1400만 개인투자자에게 막대한 타격이 예상된다”며 “앞으로 (금투세 폐지를 위해) 국회에 강력히 협력을 요청하고 특히 야당의 협조를 구할 생각”이라고 말했다.
이복현 금융감독원장은 2020년 법 개정 당시와 지금 현실이 많이 달라졌다며 이를 반영한 재개정이 필요하다고 주장했다. 이 원장은 “우리 자본시장이 금투세 도입 당시에는 예측이 어려웠던 역동적인 변화를 경험한 만큼 환경 변화와 개인투자자 및 자본시장에 미칠 영향에 대한 면밀한 검토와 충분한 논의를 거칠 필요가 있다”고 말했다.
이에 대해 민주당은 ‘소득 있는 곳에 세금 있다’는 조세 기본원칙이라며 ‘예정대로 시행해야 한다’는 게 당론이라고 폐지 주장을 일축했다. 하지만 미묘한 변화가 감지되고 있다. 종합부동산세 개편론이 떠오르면서 금투세도 함께 방향을 선회할 것이란 기대가 나온다.
당초 민주당은 금투세의 과세 대상이 전체 투자자의 1%에 불과한 만큼 이들을 위해 금투세를 폐지한다는 것은 ‘부자 감세’라며 강력 반발했다. 하지만 친명(친이재명)계 핵심인 박찬대 원내대표는 국회 기자회견에서 “금투세 폐지를 요구하는 시민들도 있다”며 “조세 정의와 국민이 원하는 것이 뭔지 잘 파악해서 신중히 대응하겠다”고 말했다. 이후 진성준 정책위의장도 “종부세와 금투세, 상속세의 경우 지금 제도가 적절한지 한 번은 점검이 필요하다”며 세제개편 논의 필요성을 언급했다. 일각에서는 유예 또는 세부내용 수정 등으로 선회하지 않겠냐는 전망이 나온다.
2024년 07월호
인도 증시 총선 후폭풍? ..."이번이 절호의 매수 기회"
모디 정부 총선 참패로 개혁 동력 약해지나
구조적 성장 스토리는 불변
| 오상용 기자 osy75@newspim.com
인도 총선 결과는 충격적이었다. 집권 연립정당은 과반 의석을 얻어 권력을 유지했지만 확보한 의석 수는 예상에 크게 못 미쳤다. 나렌드라 모디 총리가 이끄는 인도국민당(BJP)은 단독 과반 의석 달성에 실패해 내용적으로 참패에 가까웠다. 모디 총리의 개혁 동력이 약해질 것이라는 우려에 인도 증시는 크게 허리가 꺾이기도 했다.
다만 인도 증시에서 후폭풍이 좀 더 이어진다 해도 인도의 성장 스토리에는 변함이 없기에 “적극 매수 기회로 활용하라”는 의견이 주를 이뤘다. 인도의 글로벌 채권지수 편입이 인도 국채와 루피에 우호적 환경을 제공할 테니 “루피 자산 비중을 확대하라”는 조언도 뒤따랐다.
BJP 단독 과반 실패...개혁 동력 약해지나
장장 40일 넘게 치러진 총선에서 모디 총리의 BJP는 전체 의석 543석 가운데 240석을 얻는 데 그쳤다. 제1당 자리를 유지했지만 단독 과반(272석) 달성에 실패했다. BJP의 의석 수는 종전 303석에서 240석으로 63석 줄었다.
여기에 연정 파트너들의 의석을 합하면 BJP 주도의 여당 정치동맹체인 국민민주동맹(NDA)의 의석 수는 총 293석으로 정권 유지에 필요한 과반을 확보했다. 그러나 NDA의 의석 수 역시 종전 352석에서 크게 줄었다. 모디 총리는 이번 선거에서 연정 의석 수를 400석 이상으로 늘릴 것이라고 장담했지만 결과는 참담했다.
야당의 선전이 두드러졌다. 제1야당인 국민회의당(INC)은 의석 수를 52석에서 99석으로 늘렸다. INC 주도의 야당 동맹체 인도국민발전통합연합(INDIA)이 확보한 의석 수는 234석으로 늘었다.
가장 많은 의석(80석)이 걸린 우타르 프라데시 주(州)에서는 사마즈와디당이 36석을 차지해 이 지역 제1당으로 올라섰다. 해당 주에서 BJP의 의석 수는 종전 62석에서 33석으로 반 토막이 났다. 지난 2014년과 2019년 총선에서 모디 열풍의 거점이었던 이 지역은 이번엔 반란의 중심지가 됐다. 사마즈와디당의 아크힐레시 야다브 총재는 “변혁을 갈망하는 유권자들의 승리”라고 목소리를 높였다.
모디 총리는 3연임에 성공했지만 BJP의 단독 과반 실패로 개혁의 동력이 떨어질 것이라는 우려가 뒤따른다. 토지법과 노동법 개혁의 경우 이해관계가 복잡하게 얽혀 있다. 속도감 있게 밀어붙이려면 BJP의 정치적 기반이 이해충돌을 뚫을 만큼 단단해야 하는데 총선 결과는 이를 받쳐주지 못했다. 인도가 당면한 주요 문제 가운데 하나는 높은 성장률에도 청년층의 일자리 사정이 극히 나쁘다는 것이다. 향후 이들의 불만을 다독이는 과정에서 모디의 재정 건전화 약속이 느슨해지고 포퓰리즘적 재정정책으로 회귀할 위험도 도사린다.
인도 증시 후폭풍 위험? “매수 기회로 적극 활용”
집권 연정의 의석이 대폭 줄었다는 소식에 6월 4일 인도 증시는 휘청였다. 인도 국채 가격도 급락(국채 수익률 급등)하고 루피 가치도 떨어져 트리플 약세 흐름이 완연했다. 이후 낙폭을 대부분 만회하는 등 금융시장은 안정을 되찾았지만 7월 중순 한 차례 더 검증의 시간이 기다린다. 이 무렵 공개될 중간 예산안이 연정 파트너들의 입김에 밀려 포퓰리즘적이고 반(反)개혁적 내용으로 덧칠될 경우 모디의 개혁 동력이 재차 의구심에 휩싸일 수 있다.
다만 어떤 종류의 조정이 찾아오더라도 중장기 관점에서는 매수 기회라는 의견이 압도적으로 많았다. 투자회사 필립 캐피탈(Phillip Capital)은 “기존의 집권 연정이 향후 5년간 계속 유지된다는 점에 변함이 없다”며 “총선 결과를 핑계로 조정이 이어지면 매수로 대응하는 전략이 유효하다”고 조언했다. 선거 결과가 증시에 미치는 영향은 설사 정권이 바뀐 경우라도 6개월을 넘지 않았고 증시는 결국 경제 성장과 기업 실적, 밸류에이션이라는 토대로 돌아왔다고 설명했다.
앨쿼티(Alquity)의 이머징 증시 헤드인 마이크 셀 역시 “우리가 보기에 가장 중요한 포인트는 BJP 주도의 연립 정부가 유지돼 정책 연속성을 확보했다는 점”이라면서 “애플과 테슬라 등 주요 글로벌 기업을 끌어들여 인도를 제조업 허브로 탈바꿈시키려는 모디의 경제정책 방향은 지속될 것”이라고 했다. 따라서 “인도의 구조적 성장 스토리에는 변함이 없다”고 했다.
인도 국채와 루피 매력 ‘부쩍’
인도 국채와 루피의 매력이 두드러질 것이라는 의견도 뒤따른다. 6월부터 인도 국채가 JP모건의 이머징 채권지수(JP모건 GBI-EM지수)에 편입되면서 해당 지수를 추종하는 패시브 펀드 자금의 유입이 본격화할 것이라는 이유에서다. 해당 지수 내 인도 국채 비중은 6월부터 단계적으로 늘어 2025년 3월에는 10%에 이르게 된다.
작년 4분기부터 외국계 투자자들의 일부 선취매가 이뤄졌지만 월가 투자은행들은 자금 유입은 시작에 불과하다고 했다. 골드만삭스는 “총 400억달러의 외국인 자금(주로 패시브형 펀드 자금)이 인도 국채시장으로 향할 것”이라고 예상했다. 모건스탠리의 경우 “예상되는 총 자금유입액은 300억달러로, 연간 유속은 최대 185억달러에 달할 수 있다”고 기대했다.
씨티는 최근 보고서에서 “아시아 통화 중 루피를 가장 선호한다”고 밝혔다. 인도 경제의 강력한 펀더멘털과 줄어드는 경상적자, 그리고 인도의 글로벌 채권지수 편입에 따른 자금유입 기대가 루피의 매력을 높인다고 설명했다. JP모건 자산운용도 인도 국채를 아시아 역내 최선호 채권 투자처로 꼽는 한편 현지(루피) 통화 표시 인도 국채 비중을 확대했다.
2024년 06월호
커지는 美 'S공포'..."빅테크·채권 줄이고 금·원자재 늘려라"
파월 일축에도 ‘저성장 고물가’ 리스크 고조
고금리 장기화 땐 금·산업금속 투자 유망
| 시드니=권지언 특파원 kwonjiun@newspim.com
미국의 경제 성장이 빠르게 둔화하는 동시에 높은 물가가 계속되는 스태그플레이션 리스크가 날로 커지면서 연방준비제도(Fed)의 금리 전망이 뒤엉키고 있다. 연초만 해도 적당히 견실한 성장 흐름 속에 물가를 점차 낮출 수 있다는 기대에 연 3차례 금리 인하가 예상됐고, 투자자들 역시 이에 발맞춰 위험자산 선호 심리를 빠르게 확대했다. 하지만 1분기가 지나고 두 지표 모두 예상을 빗나가면서 시장에서는 연내 인하 무산 가능성까지 거론되기 시작했고, 높은 금리 수준이 지속될 가능성에 대비해 투자 전략을 변경해야 한다는 목소리가 커지고 있다.
파월 일축에도 짙어지는 ‘S의 그림자’
지난 4월 연방공개시장위원회(FOMC)가 끝나고 제롬 파월 연준 의장은 기자회견에서 스태그플레이션의 신호는 어디서도 찾아볼 수 없다며 가능성을 일축했다. 하지만 미국의 성장 둔화가 이미 지표로 확인됐고, 물가 역시 연준 목표치로 언제쯤 회귀할지 불투명한 상황에서 월가에서는 스태그플레이션 가능성을 쉽사리 배제할 수 없다는 입장이다.
미국 상무부가 4월 25일 발표한 1분기 경제 성장률은 1.6%를 기록해 시장 예상치인 2%대 중반에 크게 못 미쳤고, 근원개인소비지출(PCE) 물가는 연율 기준 3.7% 뛴 것으로 나타났다. 헤드라인 물가 지표 역시 3.4% 상승해 전년 동기 1.8%에서 큰 폭으로 상회했다. 뒤이어 발표된 3월 근원PCE도 전년비 2.8%로 예상치 2.6%를 웃돌았다. 또 지난해 미국 경제 성장을 견인했던 소비 증가세는 올 들어 둔화 중이며, 낮아진 가계 저축률이 시사하듯 앞으로 소비는 더 위축될 것으로 우려되고 있다.
월가의 황제로 불리는 제이미 다이먼 JP모간 최고경영자(CEO)는 4월 월스트리트저널(WSJ)과 인터뷰에서 “월가가 바라는 대로 인플레이션이 가라앉지 않을 것”이라면서 미국 경제의 연착륙 가능성이 월가의 기대보다 훨씬 낮다고 주장했다. CNN도 1970년대 석유 파동에 따른 최악의 스태그플레이션이 재연될 수 있다는 우려가 커지는 중이라면서, 2년래 최저치를 기록한 성장률과 1년래 최고로 오른 인플레이션 지표에 더해 지정학 긴장 고조에 따른 유가 상승 압력까지 커졌다고 지적했다.
이러한 저성장 고물가 상황이 장기화될 것 같다는 불안감은 금리 전망에서도 잘 드러난다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 5월 3일 현재 연방기금(FF) 금리 선물시장에서는 현재 연 5.25~5.50%인 기준금리가 9월 25bp 단 1회만 인하되고 남은 기간 내내 동결될 가능성을 가장 높게 점치고 있다. 피치의 올루 소놀라 미국 경제 헤드는 GDP 발표 후 “성장은 계속 서서히 둔화되지만 인플레이션이 다시 잘못된 방향으로 강하게 상승한다면 2024년 연준의 금리 인하에 대한 기대는 점점 더 멀어지기 시작할 것”이라고 진단했다.
금 등 상품 투자가 유리
스태그플레이션 문제는 중앙은행이 해결하기 까다로운 문제일 뿐만 아니라 투자자에게도 큰 부담이다. 저성장과 높은 금리가 지속되면 주식시장이 타격을 받고, 높은 인플레이션이 이어지면 채권의 시장 가치가 떨어져 수익원이 될 만한 자산을 찾는 일이 더 어려워지기 때문이다. 월가 전문가들은 일단 고금리 상황이 지속될 것이란 전제하에 투자 전략을 세워야 한다면서, 고금리에 취약한 빅테크 주식들이나 미국채 투자는 자제할 것을 권고했다. 월가에서 채권왕으로 불리는 빌 그로스 핌코 공동 설립자는 최근 자신의 엑스(옛 트위터)에 미국채 10년물 금리가 올해 최고치 경신 후 4.75% 수준을 향해 나아가고 있다면서 “국채 가격(금리와 반대)이 급락하고 있는 상황에서 채권을 보유할 이유가 없고, 주식 투자자들의 경우에는 당분간 가치주에 집중해야 한다”고 주장했다.
금이나 원유 같은 실물자산을 추천하는 목소리도 커지고 있다. 경제가 위기에 처했을 때 미국채나 금과 같은 안전자산 인기가 높아지는데 지금처럼 금리가 높은 상황에서는 미국채 기대수익률이 제한돼 상대적으로 금 매력이 커진다. 지금보다 심각한 경기 침체와 높은 인플레이션이 결합됐던 과거 1970년대의 경우에도 뒤이은 10년간 금과 은, 원유 같은 원자재의 수익률이 미국채나 주식, 주택 시장 투자 수익률을 대폭 앞지른 바 있는데 이번에도 비슷한 투자 전략이 유리할 수 있다는 관측이다. 블룸버그 데이터에 따르면 1973년 이후 스태그플레이션에서 가장 높은 수익을 올린 것은 금으로 32.2%를 기록했고, 같은 기간 미국채는 9.6%, 증시는 -11.6%를 기록했다.
투자전략가 린 알덴은 수익률이 인플레 수준을 넘지 못하는 현금이나 채권은 피해야 하며, 인플레가 지금처럼 높을 때는 주식 투자도 좋지 않다고 주장했다. 대신 원유나 구리 같은 산업 원자재는 인플레 환경에서 큰 수익을 안겨줄 수 있으며, 물가가 높을 때는 공급도 부족해져 가격이 상승 지지를 받는다고 설명했다. 실제로 올해 상품시장은 강달러 상황에서도 강력한 랠리를 연출 중이며, 블룸버그 상품지수에 따르면 구리나 아연, 알루미늄 등 기초금속 가격은 가파르게 상승 중이다. 자산운용사 리버모어 파트너스는 원유와 금, 그 밖에 실물자산을 매입하는 전략이 스태그플레이션 리스크에 대응하는 데 효과적이라면서, 중동과 우크라이나에서의 전시 상황 악화도 이들 자산의 기대수익률을 높인다고 주장했다. 크레딧스위스는 이어북(Yearbook)에서 달러를 활용한 상품 투자가 장기적으로는 연 6.5%의 수익을 안겨줘 미 증시 수익률 5.9%보다 높다고 분석했다.
2024년 06월호
엔화 '사상 최저'...일학개미, 투자 성공전략은
일학개미, 올해 ‘엔화 미국채 ETF’ 5000억 사들여
미국 금리인하 시기 후퇴, 엔화 가치 하락에 ‘비명’
신규 투자자, 반도체·금융주·고배당주 ETF 주목해야
| 이윤애 기자 yunyun@newspim.com
미국의 금리 인하 시기가 계속 후퇴하는 가운데 ‘일학개미’들 사이에서 비명이 터져나오고 있습니다. 일학개미는 일본 주식에 투자하는 개인투자자들을 말합니다. 언뜻 이해가 되지 않습니다. 미국과 일본의 금리 정책, 엔/달러 관계, 일학개미들의 투자 형태 등에 대해 짚어보겠습니다.
국내 투자자, 최다 투자 상품 ‘엔화 미국채 ETF’
올해 들어 국내 투자자들이 가장 많이 사들인 해외 상장지수펀드(ETF)는 ‘아이셰어즈 20년 이상 미국채 엔화 헤지(iShares 20+Year US Treasury Bond JPY Hedged) ETF’입니다. 한국예탁결제원 증권정보포털 세이브로에 따르면 지난 5월 6일까지 순매수 금액은 3억7036만달러(5038억원)입니다. 전체 종목 중에는 미국 테슬라, 엔비디아, 마이크로소프트에 이어 4위를 차지합니다.
이 상품은 엔화로 미국 30년 국채에 투자하는 ETF입니다. 미국 금리 인하와 엔화 가치 상승에 동시 베팅합니다. 구체적으로 설명하면 미국의 금리가 내려가면 국채 가격 상승에 따른 수익을 기대할 수 있습니다. 여기에 한 가지 더. 엔화 반등 시 환차익도 누릴 수 있습니다. 미국 금리 인하 및 엔화 상승 시 일석이조의 효과를 볼 수 있는 상품입니다. 인기가 치솟을 수밖에 없는 이유입니다. 하지만 기대와 달리 미국 금리 인하 시기는 지연되고, 엔/달러 환율은 연일 최고치를 경신하면서 상황이 정반대가 됐습니다.
“ ‘엔저’ 영원할 순 없다”...신규 투자자, 지금이 적기
엔화 가치가 역사적 저점인 현재가 신규 투자 적기라는 해석도 있습니다. 지금 같은 엔저 상황이 언제까지 지속되진 않을 것이기 때문입니다.
현재 엔화 가치는 버블경제 시기인 1990년 3월 이후 34년 만에 최저치입니다. 지난 4월 29일 장중 한때 160엔을 찍기도 했습니다. 일본 중앙은행인 일본은행(BOJ)이 같은 달 26일 금융정책결정회의에서 기준금리를 동결한다고 결정하면서 금리 인상을 기대했던 시장의 실망감이 표출된 것이란 해석이 지배적입니다. 앞서 우에다 가즈오 BOJ 총재가 목표 인플레이션인 2%를 넘는 안정적인 물가 상승이 이뤄진다면 ‘제로(0) 금리’ 정책을 폐기할 수도 있다고 발언하면서 금리 인상에 대한 시장의 기대감을 한껏 키운 바 있습니다.
엔저 현상은 일본 정부의 정책 결과입니다. 일본 정부는 수십 년 진행된 디플레이션에서 벗어나기 위해 제로 금리 정책을 유지하고 있습니다. 엔저는 수출기업들의 글로벌 경쟁력을 높여줍니다. 엔화 가치가 낮은 만큼 해외 시장에서 일본 제품의 가성비가 좋게 느껴지기 때문입니다.
시장에서는 이번 BOJ 결정에 대해 당분간 엔화 반등은 기대하기 어렵다고 해석합니다. 올해 하반기부터 미국이 기준금리를 인하한다면 엔화도 서서히 강세로 전환할 것이라는 전망이 나옵니다. 즉 신규 일학개미들은 지금부터 저가에 조금씩 사모으는 전략이 유리하다는 조언입니다.
1주 아닌 100주 단위 거래...ETF 등 간접투자 방법
주의할 점이 있습니다. 일본 증시는 ‘1주 단위’로 거래하는 국내와 달리 ‘100주 단위’로만 사고팔 수 있습니다. 개인투자자 입장에서는 접근이 쉽지 않습니다. 가령 5월 7일 기준 소니 그룹의 주식을 사려면 126만8000엔(1117만1000원)의 자금이 필요합니다. 1주에 1만2680엔(11만1710원)이고 100주를 한 번에 매수해야 하기 때문입니다.
일본에 상장된 ETF 등 간접투자 상품에 투자하는 것도 한 방법입니다. 일학개미들에게 추천되는 투자 매력도가 높은 업종은 반도체, 금융주, 고배당주 ETF 등이 꼽힙니다. 일본의 주요 반도체 소부장 기업들이 글로벌 반도체 밸류체인 내에서 독보적 위치를 차지하고 있고, 미국 주도의 반도체 동맹 CHIP4의 핵심 역할을 하고 있습니다. 금융주는 일본 국채금리가 서서히 상승하는 과정에서 은행, 보험 등의 수혜가 클 것으로 기대됩니다. 고배당주는 밸류업 프로그램 도입 이후 가장 좋은 성과를 내고 있습니다.
2024년 06월호
치매 보험으로 노후 대비…가입 때 주의점은
치매관리비용 연 2112만원
본인부담금 연 4.5%씩 늘어
보험금 대리청구인 지정 필수
| 한태희 기자 ace@newspim.com
# 지난 1월 17일 대구 달서구의 한 아파트에서 치매를 앓던 아버지(80대)와 간병하던 아들(50대)이 숨진 채 발견됐다. 아파트 화단에서 50대 남성이 숨져 있는 것을 주민이 발견하고 경찰에 신고했다. 이 남성 집에서는 80대 아버지가 머리에 상처를 입고 숨진 채 발견됐다. 경찰 조사 결과 50대 아들은 치매를 앓던 아버지를 15년간 혼자 돌봤으며, 최근 몇 년 동안은 별다른 직업 없이 간병만 했던 것으로 드러났다. 경찰은 아들이 간병 끝에 아버지를 숨지게 한 후 극단적인 선택을 한 것으로 추정하고 부검 등을 통해 사망 원인을 조사했다.
치매를 앓는 부모 돌봄을 가족이 떠안았다가 오랜 간병에 지쳐 가족들이 극단적인 선택을 하는 사건이 계속 발생하고 있다. 치매 인구 증가에 따라 노인 부모를 노인인 자식이 부양하며 발생하는 ‘노(老)-노(老) 갈등’도 반복된다. 오랜 간병이 경제적 부담이 되기 때문이다. 보건복지부와 국립중앙의료원, 중앙치매센터에서 발간한 ‘대한민국 치매현황 2022’ 자료를 보면 2021년 치매 환자 1인당 연간 관리비용은 2112만원이다. 2021년 가구당 연 소득 5570만원의 절반(49.5%)에 해당한다.
정부는 장기요양보험을 통해 국민 부담을 덜어주고 있다. 하지만 정부 지원에도 요양급여 본인부담금은 최근 10년 동안 연평균 4.5%씩 늘어나며 국민 허리를 휘게 하고 있다. 송윤아 보험연구원 연구위원은 “본인부담금 증가, 재가급여 이용 시 돌봄 공백과 간병비 발생, 양질의 요양 서비스 수요 증가 등 치매로 인한 경제적 부담이 적지 않다”고 설명했다.
보험사들은 노인장기요양보험 사각지대 해소를 위해 치매 보험을 내놓고 있다. 한화생명은 치매 치료 과정 전반을 보장하는 ‘한화생명 The걱정없는 치매보험’을 취급하고 있다. 치매 진단과 간병자금, 검사·치료·처방·입원·통원·재가급여·시설급여 등 치매 치료 모든 과정을 보장한다. 한화생명은 특히 중등도(CDR2) 이상 치매에 걸릴 경우 간병자금 100만원을 사망 시까지 지급한다. 기존 치매 보험은 중증(CDR3) 치매부터 간병자금을 보장한다. 상대적으로 경미한 경증치매나 인지지원등급 판정 시에도 최대 5년 동안 매월 10만원을 간병자금 및 검사비용으로 지원한다.
현대해상은 장기요양과 치매를 집중적으로 보장하는 ‘퍼펙트케어간병보험’을 제공하고 있다. 현대해상은 장기요양 보장을 5등급에 한정하지 않고 인지지원등급까지 확대해 노인장기요양보험과 동일한 영역을 보장한다. ‘보험기간연장형’을 선택해 85세 만기로 보험에 가입하고 만기 이전에 장기요양등급을 받을 경우 100세까지 보험 기간이 연장된다.
흥국화재는 ‘흥Good 모두 담은 123치매보험’과 ‘흥Good 내일이 든든한 간편간병치매보험’을 판매하고 있다. 흥국화재는 특히 치매·간병 보험료 납입을 1년 동안 유예할 수 있는 민생안정특약을 두 상품에 적용했다. 실직이나 암·뇌졸중·급성심근경색 등 3대 중대 질병, 출산·육아휴직으로 소득이 단절된 경우 보험료 납입 유예를 신청할 수 있다.
치매 환자 65%, 80세 이상...보장 기간 확인해야
치매 보험은 노인 중에서도 연령이 많은 사람에게 요긴한 보험이다. 치매 환자 65%가 80세가 넘는 노인이기 때문이다. 85세가 넘는 치매 환자도 37.6%에 달한다. 치매 보험에 가입할 때 80세 이후에도 보장하는 상품인지 점검해야 한다. 이를 확인하지 않으면 치매 보험에 가입하고도 보장 기간이 끝나 간병비 등 보험금을 못 받을 수가 있다.
나중에 보험금을 청구할 사람도 미리 지정해야 한다. 일반적으로 보험금 청구는 보험 계약자가 직접 한다. 치매 보험도 마찬가지다. 치매 진단을 받았다면 보험금 청구도 본인이 해야 한다. 하지만 막상 치매를 앓게 되면 행동이 자유롭지 못해 보험금을 청구할 수 없는 경우가 있다. 이때 미리 대리청구인을 정해놓았다면 대리청구인이 보험금을 대신 청구할 수 있다. 대리청구인 자격은 주민등록상 배우자 또는 3촌 이내 친족까지 가능하다.
2024년 06월호
원화 환율 '방어선 1400원' 지켜라...외환 당국, 시장 적극 개입 의지
美 금리인하 불확실·중동 정세 불안
“상단 1440원” 전망...당국, 방어선 1400원
고환율 길어지면 금융 불안 커져...자금 경색 우려
| 한태희 기자 ace@newspim.com
미국 금리 인하 불확실성과 중동 정세 불안이 ‘강(强)달러’ 현상을 부추겼다. 강달러 심화는 달러/원 환율 상승으로 이어졌다. 두 요소가 여전히 안갯속이다 보니 환율이 재차 1400원을 넘어설 수 있다는 전망이 나오고 있다.
외환 전문가는 올해 달러/원 환율 전망 상단을 1440원까지 올려잡고 있다. 환율은 지난 4월 16일 오전 서울 외환시장에서 장중 1400원을 찍었다. 이후 외환 당국 구두 개입 등 시장 안정화 조치로 1300원 후반대로 내려왔다. 달러/원 환율이 1400원을 돌파한 적은 1997년 외환위기와 2008년 글로벌 금융위기, 2022년 미국 연방준비제도(Fed) 금리 인상 등 3차례뿐이다.
외환 당국 노력에도 환율 불안 요인은 그대로 남아 있다. 미국 금리 인하 예상 시기는 9월 이후로 미뤄졌다. 소강 상태인 중동 정세도 살얼음판이다. 1400원 재진입 가능성을 열어둔 이정훈 유진투자증권 이코노미스트는 “연준이 5월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 금리 인하 여지를 남겨놨으나 지금보다 더 매파적으로 갈 수 있는 상황도 열어놓아야 한다”며 “중동도 지금은 잠잠하나 앞으로 어떻게 될지 지켜봐야 한다”고 설명했다. 김찬희 신한투자증권 수석연구원은 “환율 범위 고점을 1420원으로 보고 있다”며 “미국 경기와 물가 여건에 따른 연준 긴축 경로에 영향을 받을 것”이라고 전망했다. 최예찬 상상인증권 애널리스트는 “중동의 지정학적 리스크로 환율 상단을 1440원으로 보고 있다”고 말했다.
유럽중앙은행(ECB) 등 각국 중앙은행 금리 인하 조짐도 달러/원 환율 상승 재료가 될 수 있다. 각국 중앙은행이 미국보다 먼저 금리를 내리면 달러 강세(자국 통화 약세)로 이어질 수 있다. 김위대 국제금융센터 경제리스크분석부장은 “연준의 정책 동결 시에도 유로존 등 금리 인하 가능성이 제기되고 있어 금리 차이 확대, 자금 유입 등으로 인한 달러화 강세 예상이 증가하고 있다”고 분석했다.
“1400원대 개입”...고환율 길어지면 금융기관도 흔들
달러/원 환율이 오르겠지만 1500원대로 치솟을 가능성은 다소 낮다는 분석이 지배적이다. 2022년 9월 환율이 급등할 때는 연준의 3회 연속 자이언트 스텝(기준금리를 한 번에 0.75%포인트 인상) 및 금리 추가 인상 가능성, 한국 무역적자 지속 및 레고랜드 사태 등이 동시에 발생했다.
전문가들은 현재 상황이 당시와는 다르다고 보고 있다. 이들은 외환 당국이 1500원 선을 용인하지 않을 것이라고 전망했다. 1400원 선을 넘어 급등세가 지속될 시 외환 당국이 환율 방어에 적극 나선다는 것이다.
문홍철 DB금융투자 연구원은 “환율이 급등하더라도 외환 당국이 1410원 이상에서는 대규모 개입할 수밖에 없다”며 “외환 당국에는 국민연금기금도 포함되며 정부 차원에서 달러를 매도할 수 있는 물량이 많기 때문에 단기적으로 환율은 안정될 것”이라고 분석했다. 이민혁 KB국민은행 이코노미스트는 “한·미·일 외환 당국 간 공조와 한국은행 내부 얘기를 들어보면 1400원까지 가지 않게 하겠다는 의지가 굉장히 강하다”며 “1390원 중반대까지 열어놓을 수 있겠지만 그 이상으로 가기 전에 당국 개입이 있을 것”이라고 설명했다.
외환 당국 개입이 불가피하다고 보는 이유는 고환율이 국내 금융시장 등 한국 경제에 큰 부담이 된다는 데 있다. 강달러와 미국 국채 금리 상승세가 이어지면 국내 국고채와 은행채 금리 인상으로 이어진다. 이는 은행 자금조달 비용 증가와 대출금리 상승으로 연결된다. 가계와 기업은 돈을 빌리기가 더 어려워지며 실물경제에도 영향을 준다.
고환율이 국내 증시에 부담이 된다는 점도 외환 당국 개입 당위성을 높인다. 달러를 원화로 바꿔 투자하는 외국인 입장에서 보면 원화 약세(달러 강세)는 환차손이 발생하기 때문이다. 환율 오름세가 이어질 시 주식시장에서 외국인 매도로 증시는 하락할 수 있다. 지난 4월 16일 장중 달러/원 환율이 1400원을 넘어서자 코스피지수는 3개월 만에 가장 큰 하락 폭을 기록하며 60.80포인트(2.28%) 떨어진 2609.63으로 마감했다. 코스닥지수도 19.61포인트(2.30%) 내린 832.21로 장을 마쳤다.
고환율 지속은 금융기관 건전성·유동성 문제로 번져 금융시장 불안을 자극할 수 있다. 한국은행이 분석한 결과 달러/원 환율 상승은 은행 외화 위험가중자산의 원화 환산액을 늘려 결과적으로 은행 총자본비율 하락을 초래한다. 환율 상승은 국내 은행이 외국계 은행에 투자한 외환파생상품 추가증거금 납입 규모 확대로 이어져 고유동성 자산 규모 축소를 가져온다.
한국은행은 “은행은 시장 불안에 따른 시장유동성 충격 상황에서 실물 및 여타 금융 부문에 유동성을 공급하는 기능을 하는데 환율 급등으로 총자본비율과 유동성비율이 하락할 경우 이런 은행 기능이 제약될 수 있다”고 경고한 바 있다.
2024년 06월호
전통적 '캐시 트레이드' 공식 깨졌다...외환시장 새 패러다임
신흥국 중앙은행 통화정책 교란
달러 강세 인플레이션 수출
| 황숙혜 기자 shhwang@newspim.com
블룸버그에 따르면 지구촌의 150개 통화 가운데 3분의 2가량이 2024년 초 이후 달러화에 대해 내림세를 나타냈다. 말 그대로 ‘슈퍼달러’ 기류가 두드러지는 가운데 후폭풍이 지구촌 경제 곳곳에 번지는 모습이다.
캐리 트레이드 공식 깨졌다
먼저, 강달러는 외환시장의 캐리 트레이드 공식마저 흔들고 있다. 달러화로 자금을 조달해 고수익률을 제공하는 신흥국 통화 및 자산을 매입하는 전략이 지난 수십 년간 트레이더들 사이에 불변의 원칙이었다.
미국 연방준비제도(Fed)가 저금리 기조를 지속한 데 따른 결과였는데, 이른바 피벗(pivot, 정책 전환) 기대감이 크게 후퇴하면서 새로운 기류가 등장했다. 신흥국 통화로 자금을 조달해 달러화 자산을 매입하는 전략이 트레이더들 사이에 인기몰이 중이다. 실제로 이 같은 전략이 2024년 초 이후 9%를 웃도는 수익률을 창출했다. 반면 달러화 자금을 조달해 신흥국 통화 또는 관련 자산을 매입한 캐리 트레이더들은 2021년 이후 가장 큰 폭의 손실을 떠안았다.
미국 경제의 70%를 차지하는 소비와 고용 등 탄탄한 펀더멘털과 끈적한 물가로 인해 연초 6차례 금리 인하 기대감이 꺾였고, 연준 안팎에서 금리 인상 전망까지 등장하자 강달러에 힘이 실리는 상황. 블룸버그에 따르면 중국 위안화와 태국 바트화, 말레이시아 링기트화, 여기에 체코의 코루나까지 캐리 트레이드의 통화로 동원되고 있다. 멕시코 페소화나 터키 리라화, 이집트 파운드화가 여전히 타깃으로 존재감을 과시하는 등 전통적인 캐리 트레이드가 뿌리 뽑히지는 않았지만 전례 없는 기류가 전개되고 있다는 데 이견의 여지가 없다고 월가는 말한다.
런던 소재 피델리티 인터내셔널의 폴 그리어 머니매니저는 블룸버그와 인터뷰에서 “아시아 통화에 대한 달러화 상승 포지션을 취하고 있다”며 “수익률과 베타가 낮은 아시아 통화로 자금을 조달하는 움직임이고, 그 밖에 경제 전망이 흐린 유로존의 유로화와 체코의 코루나 역시 조달 통화로 인기를 얻는 상황”이라고 전했다.
전통적인 캐리 트레이드의 공식이 바뀐 데는 두 가지 배경이 자리 잡고 있다. 이자율 차이와 통화 향방이다. 무엇보다 미국과 신흥국의 금리 괴리가 직접적인 연결고리를 형성하고 있다. 미국 기준금리가 5.25~5.50%로 23년래 최고치에 이른 가운데 과테말라(5.00%), 베트남(4.50%), 이스라엘(4.50%), 불가리아(3.80%), 몰도바(3.80%), 한국(3.50%), 중국(3.50%), 말레이시아(3.0%), 태국(2.50%), 대만(2.00%) 등 상당수의 신흥국 기준금리가 미국을 밑도는 실정이다.
신흥국 통화 전반에 걸쳐 약세 흐름이 확산되면 이들을 조달 통화로 하는 소위 리버스 캐리 트레이드(reverse carry trade)가 더욱 활발해질 수 있다고 UBS는 말한다. 모넥스 유럽의 사이먼 하비 외환 애널리스트는 블룸버그와 인터뷰에서 “외환시장의 트레이더들뿐 아니라 수출 업체들도 고수익률을 제공하는 달러화 자산을 선호한다”고 전했다. 최근 수개월 사이 신흥국의 수출 업체들이 수익금을 달러화로 예치, 자국 통화로 환전하기를 꺼리고 있다는 얘기다. 리스크를 감안할 때 달러화 롱 포지션이 멕시코 페소화나 브라질 헤알화 등 신흥국 통화에 대해 더 나은 수익률을 창출하는 실정이라고 하비는 전했다.
미국이 인플레이션 수출한다
달러화는 전 세계 모든 외환 거래 가운데 약 90%를 차지한다. 때문에 달러화가 상승하면서 한국 원화를 포함한 주요국 통화가 하락하면 미국뿐 아니라 다른 국가에서 수입되는 상품의 가격이 뛰게 된다. 달러화로 거래되는 유가는 물론이고 곡물과 공산품까지 대다수 품목이 가격 상승 압박을 받을 수밖에 없다.
슈퍼달러의 파장은 특히 아시아 지역에서 두드러진다. 달러/엔이 한때 160엔을 돌파, 엔화가 34년래 최저치로 떨어졌고, 원화 역시 달러화에 대해 2022년 이후 최저 수준이다. 한·미·일 3국이 워싱턴에서 회동을 갖고 외환시장 안정 방안을 논의한 것도 이 때문이다.
시장 전문가들은 통화 약세가 보다 근본적인 문제를 야기할 수 있다고 지적한다. 경제 전반에 대한 투자자들의 신뢰를 저하시킬 수 있다는 얘기다. 미국 재무부에서 이코노미스트로 활약했던 브래드 세처 외교협회 연구원은 뉴욕타임스(NYT)와 인터뷰에서 “엔화와 위안화 약세는 일본과 중국의 경제 펀더멘털에 대한 의구심을 불러일으킨다”고 말했다.
슈퍼달러 기류는 주요국의 통화정책에도 교란을 일으켰다. 인도네시아 중앙은행이 4월 24일 ‘깜짝’ 금리 인상을 강행한 것이 대표적인 사례다. 루피아화가 연초 이후 5%가량 하락하자 통화 방어를 위해 정책자들이 기준금리를 6.25%로 0.25%포인트 인상했다. 앞서 튀르키예도 지난 3월 예상 밖의 금리 인상을 단행해 월가의 시선을 끌었고, 스웨덴 중앙은행은 금리 인하를 연기했다.
크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(EBC) 총재는 유로/달러 환율의 특정 레벨을 목표하지 않는다며 6월 금리 인하 가능성을 거듭 내비쳤지만 내부에서는 우려하는 목소리가 번지는 모양새다. 주요 외신에 따르면 가브리엘 마흘루프 아일랜드 중앙은행 총재가 미국에서 일어나는 상황을 무시할 수 없다며 ECB의 금리 인하를 경계하고 나섰다.
2024년 06월호
日 정부 개입 안 먹히는 '슈퍼엔저'...연준·BOJ 족쇄 풀려야 반전 가능
美日 금리차 줄어야 확실한 엔화 반등 가능
연준, 고금리 장기화 불가피...BOJ 가을은 돼야 인상
2차례 개입 의심...효과 제한적
| 시드니=권지언 특파원 kwonjiun@newspim.com
외환시장에서 엔화가 요동치고 있다. 오랜 심리적 저항선인 150엔을 일찌감치 뚫고 오른 달러/엔 환율은 4월 한 달 동안에만 150엔 초반에서 160엔 사이를 오르내렸다. 환율이 널뛰면서 일본 당국의 잇따른 개입이 촉발됐지만, 전문가들은 발이 묶인 연방준비제도(Fed)와 일본은행(BOJ)의 확실한 정책 반전 없이는 엔저 흐름이 계속될 것으로 보고 있다.
160엔→154엔→157엔 ‘되돌림’
달러/엔 환율은 오랜 심리적 저항선으로 여겨지던 150엔을 지난 3월 20일 뚫고 올랐지만, 별다른 당국의 개입 신호 없이 4월에도 오름세를 지속했다. 엔저에 본격 가속도가 붙은 것은 4월 26일 일본은행 통화정책회의 종료 이후부터다. 당시 BOJ의 기준금리 동결 결정은 예상에 부합한 내용이었지만 기대를 모았던 채권 매입 축소 발표가 나오지 않은 게 문제였다. 시장은 BOJ가 채권 매입을 줄이는 양적 긴축을 통해 엔화 가치를 지지해 주길 기대했지만 BOJ의 대응이 없자 주말 뒤 29일 아시아 외환시장에서 달러/엔 환율은 160엔까지 치솟았고(엔화 가치 하락), 일본 금융당국의 개입 의심 정황 속에 당일 오후 환율은 154엔 수준까지 5엔 넘게 순식간에 빠졌다. 당시 일본 당국은 개입을 공식 발표하지 않았지만, 다음날 BOJ 데이터에 따르면 당시 350억달러 정도의 환시 개입이 있었던 것으로 보인다. 개입 관련 공식 데이터는 5월 말에 발표될 예정이다.
하지만 개입 효과도 잠시, 환율은 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 앞두고 158엔 부근까지 향했고, FOMC 직후 엔화는 다시 154엔대로 추락해 추가 개입 의혹이 불거졌다. 로이터통신에 따르면 FOMC가 마무리됐던 1일(현지시간) 뉴욕증시 마감 직후 157.55엔 수준이었던 달러/엔 환율은 일시 153엔까지 떨어졌다. 하지만 또 몇 시간 지나지 않아 환율은 156엔 선으로 되돌아왔다. 로이터통신은 일본 재무성의 답변을 들을 수 없는 상황이고 미 재무부 대변인 역시 노 코멘트라며 개입 사실을 확인 못하고 있다고 전했지만, 전문가들은 개입을 의심했다. 배녹번 글로벌의 마크 챈들러 수석 스트래티지스트는 “(갑작스러운 환율 변동에) 모두가 놀랐다”면서 “(일본의) 개입이 있었던 것 같다”고 말했다. BNY 외환 및 매크로 전략가 존 벨리스는 로이터와의 인터뷰에서 “유동성이 적었던 시간대였고, FOMC 이후 달러가 약세를 보이던 상황에서 일본 재무성이 개입한 것 같다”면서 “환율이 (당국이) 원하는 방향으로 움직이기 시작할 때 개입하는 것이 효과가 더 크다”고 설명했다. 앞서 개입이 의심됐던 4월 29일에도 일본 금융시장은 히로히토 천황의 탄생일로 휴장한 상황이었다.
연준·BOJ ‘반전’ 없이는 엔저 탈출 어려워
달러 대비 엔화 가치가 속절없이 떨어지는 근본적인 이유는 미국과 일본의 금리 차이로, 엔을 팔고 달러를 사려는 움직임이 강하기 때문이다. 전문가들은 양국의 통화정책이 당장 반전되기 어려운 상태라 달러 강세, 엔화 약세 흐름도 쉽사리 뒤집히기 어렵다고 판단하고 있다. 지난 3월 BOJ가 2007년 3월 이후 처음으로 금리를 올리며 마이너스 금리에서 벗어나는 역사적 결정을 내렸지만 엔화는 4월 말 기준으로 연초 이후 달러 대비 10% 정도 하락한 상태다. 전문가들은 4월 BOJ가 금리를 동결하고 국채 매입 축소를 시사하지 않은 점이 엔화 매도 신호로 읽혔고, 동시에 연준의 금리 인하 전망이 계속 후퇴 중인 점도 달러 강세를 부추겨 엔화에 부담이라고 지적했다. 노무라증권은 “우에다 가즈오 BOJ 총재가 엔저의 부정적 영향에 대해 강하게 경고했어야 했는데 그러지 못했다”면서 “(엔저는) BOJ의 커뮤니케이션 실패(의 결과)”라고 지적했다.
한편 5월 1일 제롬 파월 연준 의장은 금리 인하의 전제 조건으로 제시한 물가에 대한 더 큰 확신을 얻기까지 이전 예상보다 금리 인하가 오래 걸릴 것으로 전망해 사실상 지연 가능성을 시사했다. 당시 파월 기자회견 후 금융시장은 연준이 오는 11월에나 기준금리 인하에 나설 가능성을 더욱 강하게 자산 가격에 반영했다. 시카고상업거래소(CME) 그룹 페드워치(FedWatch)에 따르면 연방기금(FF) 금리 선물시장 참가자들은 연준이 오는 11월 금리 인하에 나설 확률을 60%로 반영했고, 9월 금리 동결 가능성은 53.1%로 인하 확률보다 강하게 나타났다. 또 지난 3월 FOMC 회의 때만 해도 연준은 올해 3차례 기준금리 인하 전망을 유지했지만 시장 판단은 연내 한 차례 인하로 줄었다.
블룸버그통신은 일본 당국이 거듭 개입을 해도 구조적인 (미일 금리차) 이슈가 해소되지 않는 이상 환시 변동성은 더 자주 나타날 것이며, 그 여파는 일본을 넘어 전 세계에 미칠 것이라고 경고했다. 일본 정책 전문가들은 BOJ가 엔화 약세를 용인하다가 가을쯤에는 금리를 본격 인상할 것으로 판단하고 있다. 하지만 BOJ가 금리를 올린다 해도 (이미 한참 높은 수준의) 주요국 금리를 따라잡기 어렵고, 강력한 미 경제 상황 속에 연준의 고금리 장기화 기조까지 강화되고 있어 엔저 반등이 쉽지 않다는 지적이다. 아울러 국내총생산(GDP)의 250%가 넘는 막대한 일본의 부채 수준을 감안하면 금리차를 줄이긴 더 어려울 것이란 관측이다.
노무라 외환전략가 미야이리 유스케는 “거시경제적 여건이 변하지 않는 한 다시 160엔까지 돌아갈 가능성이 꽤 있다”고 지적했다. 로드 아벳의 레아 트라우브 포트폴리오 매니저는 “엔화가 올해는 특히 미국과 일본의 금리 차이를 따르는 것 같다”면서 “당국 개입 의심 행보가 있었지만 임시방편 같은 개입 효과는 오래가지 않을 것”이라고 경고했다. 이어 BOJ나 미 재무부가 엔저 심화를 막고자 한다면 채권 매입 축소를 신호하거나 금리 인상 행보를 택해야 할 것이라고 덧붙였다. 다이이치생명 리서치기관 이코노미스트 구마노 히데오는 “장기적으로 엔화 약세는 일시적 현상에 그치지 않을 것”이라면서 “일본은 엔화 약세라는 현실을 받아들여야 할 것”이라고 경고했다. 챈들러는 “일본 당국이 개입을 했는데도 엔저가 잡히지 않는 것이 개입을 하지 않는 것보다 더 심각한 상황”이라면서 개입 후에도 엔화가 158엔 선으로 되돌아간다면 앞으로 일본 당국은 더 어려운 상황에 놓이게 될 것이라고 경고했다.
2024년 06월호
[슈퍼달러 시대] 끈적한 물가·중동 불안 고조...달러화, 브레이크 없는 질주
2024년 6차례 피벗 전망 후퇴
4월 미국 고용지표 둔화 영향은
| 황숙혜 기자 shhwang@newspim.com
달러화의 상승 기세가 무섭다. 미국의 끈적한 인플레이션 상승이 연방준비제도(Fed)의 피벗(pivot, 정책 전환) 기대감을 꺾어놓았고, 이는 달러화를 밀어올리는 결과로 이어지는 양상이다. 시장조사 업체 팩트셋에 따르면 6개 바스켓 통화에 대한 달러화 가치를 반영하는 달러 인덱스는 2024년 초 이후 4% 이상 뛰었다.
무엇이 슈퍼달러에 불을 댕겼나
미국의 인플레이션이 끈적한 상승 추이를 지속하는 데다 중동 지역의 지정학적 리스크가 고조되며 안전자산 선호 심리를 자극함에 따라 달러 인덱스가 한때 107 선을 뚫고 올랐다. 연초 100 선을 간신히 넘으며 출발한 달러 인덱스는 4.6% 랠리한 셈이다. 연초 6, 7차례의 기준금리 인하와 이에 따른 달러화 약세를 예상했던 월가의 시나리오는 보기 좋게 빗나갔다.
강달러를 넘어 말 그대로 ‘슈퍼달러’가 전개되는 데는 인플레이션과 전쟁의 ‘마지막 구간(last mile)’이 험로를 연출하는 데다 연준의 금리 인하 가능성이 점차 후퇴하는 상황이 배경으로 자리 잡고 있다.
미국 상무부에 따르면 소비자물가지수(CPI)가 3월까지 3개월 연속 전월 대비 0.4% 상승했다. 이는 연율 기준 물가 지표를 연준 목표치인 2.0%까지 끌어내리는 데 요구되는 수치의 두 배에 해당한다.
여기에 3월 소매 판매는 전월 대비 0.7% 증가해 월가 예상치인 0.4%를 크게 웃돌았고, 자동차와 휘발유를 제외한 수치 역시 전망치 0.3%를 크게 웃도는 1% 급증해 수요 측면의 인플레이션 상승 압박을 예고했다.
아울러 고용과 성장률까지 펀더멘털 측면에서 연준이 기준금리를 내릴 이유가 없다는 데 공감대가 형성된 상황. 미국 기준금리가 23년래 최고치인 5.25~5.50%까지 뛰었는데 실물 경기가 호조를 이루자 월가에서는 중립금리 수준이 상승했다는 데 한목소리를 낸다. 시장 전문가들이 진단하는 중립금리 수준은 3.5%에서 4.0%에 이른다. 코로나 팬데믹 이전 중립금리 수준은 2.5%로 판단됐다.
금리(rate)의 좌표(별)라는 의미에서 R*로 표기되는 중립금리가 상승했다는 것은 연준이 피벗에 나서더라도 인하 폭이 제한될 수 있다는 뜻이기 때문에 금융시장에 시사하는 바가 크다. 뿐만 아니라 연준의 매파로 분류되는 미셸 보먼 이사는 금리 인상 필요성을 언급했고, 월가의 황제로 불리는 제이미 다이먼 JP모간 최고경영자(CEO)는 미국 금리가 8%까지 뛸 수 있다고 경고한 상황.
월가 연준 피벗 전망 ‘후퇴’
시카고상업거래소(CME)의 페드워치에 따르면 채권 트레이더들이 판단하는 6월 25bp(1bp=0.01%포인트) 금리 인하 가능성이 8.9%로 떨어졌다. 수치는 4월 초 70% 선에서 가파르게 곤두박질쳤다.
골드만 삭스가 2024년 금리 인하 전망을 당초 네 차례에서 세 차례로 축소했고, 상당수 투자은행(IB)은 첫 금리 인하 예상 시기를 9월로 늦췄다.
뿐만 아니라 소시에테 제네랄(SG)은 2024년 연준이 기준금리를 내리지 못할 것으로 예상했고, UBS는 연내 두 차례 금리 인하를 기본 전제로 하지만 인플레이션이 끈적한 상승을 지속할 경우 금리 인상이 강행될 수 있다고 경고했다.
이와 함께 유럽중앙은행(ECB)과 영국 영란은행(BOE)의 6월 금리 인하 움직임도 달러화 강세를 부추기는 요인이다. 크리스틴 라가르드 ECB 총재는 지난 4월 11일(현지시간) 통화정책회의에서 기준금리를 4.5%로 동결한 뒤 6월 금리 인하 가능성을 내비쳤다. 인플레이션이 목표치인 연율 기준 2.0%에 근접하고 있다는 확신이 높아지면 금리를 인하하는 것이 적절하다고 밝힌 것. 이 때문에 월가는 미국 연준보다 ECB가 먼저 피벗을 강행하는 시나리오를 점친다. 아울러 BOE 역시 에너지 가격이 가파르게 뛰지 않을 경우 6월 금리 인하가 유력하다는 분석이다.
미국 10년 만기 국채 수익률은 4월 15일 4.6% 선을 뚫고 올랐다. 같은 만기의 독일 국채 수익률은 2.448%를 기록해 미국과 유로존 최대 경제국의 시장금리가 커다란 간극을 보이는 상황. 정책금리에 가장 민감한 2년 만기 국채 수익률 격차는 2022년 이후 최대 폭으로 벌어졌다. 자금이 유로화보다 달러화 자산에 몰릴 가능성이 높은 여건이고, 이는 결국 강달러에 무게를 실어주는 결과로 이어진다.
시티즌스의 에릭 멀리스 글로벌 마켓 헤드는 로이터와 인터뷰에서 “달러화는 연준의 매파 기조를 앞세워 주요 통화 전반에 대해 오름세를 지속할 것”이라며 “성장률을 중심으로 거시경제 지표와 지정학적 리스크도 달러화 상승에 힘을 실어준다”고 설명했다.
베일러드의 에릭 레브 최고투자책임자는 “연준이 금리 인하 첫 테이프를 끊을 것으로 예상했는데 경제 지표가 기회를 제공하지 않는 실정”이라며 “달러화 추가 상승이 불가피하다”고 전했다. 노던 트러스트는 보고서를 내고 달러화가 최대 5% 추가 상승할 수 있다는 의견을 제시했고, 스코샤은행도 보고서에서 달러화가 레벨을 더욱 높일 것이라고 내다봤다.
4월 고용 지표 확인한 IB들 반응은
다만 월가의 예상치에 크게 미달한 4월 고용 지표가 변수로 작용할 수 있어 주목된다. 4월 비농업 부문 신규 고용은 17만5000건으로, 월가 예상치인 24만건을 크게 밑돌았다. 뿐만 아니라 실업률이 3.9%로 상승해 시장 예상치인 3.8%를 웃돌았다.
이번 고용 지표 발표 이후 연준의 피벗 기대감이 재점화되면서 뉴욕증시가 강한 상승 랠리를 펼치는 한편 달러화가 하락 압박을 받았다. 여전히 2024년 6차례의 금리 인하가 사실상 좌절됐지만 연내 피벗이 불발되거나 오히려 금리 인상이 이뤄질 수 있다는 우려가 한풀 꺾이는 모양새다.
시장 전문가들은 지금부터 공개되는 경제 지표가 연준의 정책 행보와 달러화 등락에 결정적인 변수라고 입을 모은다. 맥쿼리의 티어리 위즈만 글로벌 외환채권전략 헤드는 로이터와 인터뷰에서 “고용시장이 1년 전과 비교할 때 한층 둔화됐다”며 “물가를 포함해 이후 발표되는 경제 지표에 따라 통화정책을 둘러싼 전망과 달러화 향방이 결정될 것”이라고 말했다.
2024년 06월호
'1유로=1달러' 패러티 깨지나...금리인하 속도·경제 펜더멘털 큰 격차
성장하는 법을 잊어버린 유럽
유로의 구조적 약세 압력
| 오상용 기자 osy75@newspim.com
강한 달러의 기세에 유로/달러 환율의 패러티(1유로=1달러)가 깨질 수 있다는 관측이 고개를 들고 있다. 미국 연방준비제도(Fed)와 유럽중앙은행(ECB)의 금리 인하 속도가 괴리될 참이고, 무엇보다 경제 펀더멘털의 격차가 단기간 내 좁혀질 것 같지 않아서다. 성장하는 법을 잊어버린 듯한 유럽 경제는 ‘유로/달러 환율이 앞으로도 계속 패러티(1.0선) 위에 머무를 수 있을지’ 의구심을 키운다.
뒤처진 유럽
5월 6일 기준 달러를 보유한 사람이 외환시장에서 1유로를 사려면 1.077달러를 지불해야 한다. 유로존 출범 이래 거의 대부분의 시간, 1유로를 매입하는 데 드는 비용은 1달러를 웃돌았다.
유로/달러 환율이 1.0의 패러티를 깨고 내려간 가장 최근 사례는 2022년 가을이다. 그해 2월 러시아-우크라이나 전쟁 이후 지속된 에너지 가격 급등으로 유럽 경제의 출혈이 심해졌던 시기다. 유로존 경제가 나빠지고 미국과 금리차가 벌어지면서 2022년 9월 유로/달러 환율은 0.953선까지 밀렸다(유로 약세). 이후 반등하며 2023년에는 1.10선 위에서 한 해를 마감했지만 올 들어 다시 2.5% 하락했다.
유로/달러 환율이 당분간 기존 관성대로 패러티 위에 머무른다 해도 유로의 장기 전망은 그다지 밝지 않다. 위 차트는 미국과 유로존의 실질 국내총생산(GDP) 추이다. 2000년 이후 유로존 경제가 31.8% 커지는 동안 미국 경제는 덩치를 63.4% 키웠다. 코로나 팬데믹 이후, 특히 러시아-우크라이나 전쟁 이후 유럽의 GDP가 기존 추세선을 회복하지 못하고 옆으로 눕는 동안 미국 경제는 한층 속도를 냈다.
이 차트를 보면 유럽은 성장하는 법을 잊어버린 것 같다. 향후 20년 이 괴리는 좁혀질까, 아니면 계속 벌어질까. 장롱에 20년 동안 지폐를 쟁여놓아야 한다면 유로여야 할까, 달러여야 할까. 단순히 기축통화라서 유로보다 달러에 손이 가는 게 아니다. 기축통화국만도 못한 경제 활력을 보이기에 유로를 쟁여놓고 싶은 마음이 들지 않는다.
이는 ‘유로’만의 문제일까. 달러와 짝을 이룬 통화들의 환율은 단기적으로 그날그날의 시장 논리와 재료에 따라 아래 위 진폭을 그릴 테지만, 기축통화국인 미국보다 성장과 혁신에 뒤처지는 통화들은 장기적으로 달러보다 강해지기 어려울 것이다.
정책 다이버전스
지역마다 차이가 있지만 글로벌 통화정책은 긴축에서 완화 사이클로 넘어가고 있다. 중앙은행들의 금리 인하 속도차에 의해 통화들의 우열이 나뉘는 국면이다. 그 속도는 궁극적으로 경제 펀더멘털의 우열에 의해 나뉜다. 이는 올 들어 유로가 달러에 대해 약해진 논리적 배경이기도 하다.
미국 연방준비제도의 금리 인하 예상 시점은 연초 대비 많이 미뤄졌다. 예상 인하폭도 현저히 축소됐다. 고금리에도 미국 경제가 나름 잘 버티고 인플레이션은 재가열 양상을 보이고 있어서다.
반면 유로존의 인플레이션 둔화는 미국에 비해 한결 매끄럽게 진행되고 있다. 물가 오름세를 지탱할 만큼 경제가 강하지 않아서다. 그래서 유럽중앙은행의 크리스틴 라가르드 총재는 4월 정책회의 후 기자회견에서 6월에 금리를 인하할 것이라는 메시지를 좀 더 선명하게 발신했다.
유가 상승 역시 유로를 압박하는 재료다. 러시아의 우크라이나 침공 이후 유럽 경제는 에너지 가격 변동에 한층 취약한 구조로 바뀌었다. 더 이상 러시아산 에너지를 싸게 수입할 수 없기 때문이다. 반면 원유를 자급자족하는 미국 경제는 유로존보다 상황이 낫다. 그 결과 유가 상승에 대한 외환시장의 반응은 달러 강세, 유로 약세를 띠기 쉬워졌다.
무시 못할 위험
유로/달러 환율이 패러티(1.0)에 도달하려면 현 레벨에서 7% 더 하락해야 한다. 최근 블룸버그가 전문가를 대상으로 실시한 서베이에 따르면 유로/달러 환율이 패러티에 도달할 것이라고 전망한 이코노미스트들은 없었다. 다만 그 가능성을 배제할 수는 없다는 분위기다.
LBBW의 모리츠 크레이머 수석 이코노미스트는 “ECB가 금리를 내리는 동안 연준이 계속 금리를 동결할 경우 달러는 버터를 자르는 뜨거운 칼처럼 패러티를 돌파할 것”이라고 말했다. 뱅크오브아메리카(BofA) 전략팀도 이 시나리오를 무시하지 않는다. 연준의 연내 금리 인하가 불발되는 가운데 ECB가 3회 이상 금리를 내리면 유로/달러 환율이 1.0으로 떨어질 수 있다고 전망했다. 유럽 경제에 추가적인 에너지 쇼크가 더해지면 유로/달러는 패러티를 깨고 내릴 가능성도 있다고 했다.
소시에테 제네랄의 수석 외환전략가인 키트 주커스는 “지난 20년의 대부분 기간 유로/달러 환율은 패러티 위에 머물렀지만 멀지 않은 미래에 패러티에 도달할 가능성이 높아질 것”이라고 전망했다. 단기적으로는 “연준이 계속 금리를 못 내리는 상황에서 ECB가 6월에 이어 7월에도 금리를 내리면 유로의 하락 압력은 더 커질 것”이라고 했다.
블룸버그 인텔리전스의 오드리 차일드 프리먼 외환전략가는 “우리는 유로/달러가 연내 1.0으로 떨어질 것이라 전망하는 진영은 아니며 오히려 1.10~1.15로 반등할 것으로 예상하고 있다”면서도 “우리의 유로 강세 전망은 미국 지표의 약화와 둔화하는 미국의 인플레이션, 그리고 유로존 경제의 턴어라운드를 필요로 한다”고 말했다. 다만 올 들어 전개 양상은 프리먼의 전제를 충족하지 못하고 있다.
2024년 05월호
증시·비트코인 다 제쳤다…상품 랠리 '이제 시작'
금리 인하 기대 후퇴 속 개별 호재 ‘뚜렷’
| 시드니=권지언 특파원 kwonjiun@newspim.com
연초 거침없었던 뉴욕증시와 비트코인 랠리가 1분기를 지나며 방향성 탐색에 들어간 반면, 금·코코아 등 원자재 시장은 뜨거운 상승 분위기를 지속하며 투자자들의 눈길을 사로잡고 있다. 연방준비제도(연준) 등 중앙은행들의 금리 인하가 예상보다 더뎌질 수 있다는 우려 속에 증시 등 위험자산이 추가 재료를 찾는 데 애를 먹을 것으로 보이지만, 원자재 시장은 지정학 리스크와 인플레이션 헤지 수요, 수급 여건 등에 의해 당분간은 상승 지지를 받을 것이란 게 전문가들 판단이다.
엔비디아·비트코인보다 더 뛰었다고?
개별 품목 중 가장 두드러진 상승세를 연출 중인 상품은 코코아다. 지난 4월 2일(현지시간) 미국 뉴욕상업거래소(NYMEX)에서 거래되는 코코아 선물가격은 장중 1만324달러까지 올라 사상 최고가를 경신했다. 코코아 가격은 1분기 중에만 140% 정도 올랐고, 지난 1년 상승폭은 186% 정도로 같은 기간 150% 오른 비트코인을 넘어섰다. 이 기간 뉴욕증시 S&P500지수는 30% 정도 올랐다. 포브스는 지난 6개월 상승폭 기준으로도 코코아는 180%가 넘어 같은 기간 157% 상승한 비트코인이나 112.5% 뛴 엔비디아를 앞선다고 강조했다. 금도 반짝거리긴 마찬가지. NYMEX에서 거래되는 금 가격은 4월 4일 장중 2324.7달러까지 치솟으며 역시 사상 최고치를 찍었고, 6일 기준 싱가포르 선물시장서 금선물 근월물 가격은 2349.10달러로 연초 2070달러 선 대비 13% 넘게 상승했다.
원자재 가격이 뛰자 이를 기반으로 한 상장지수펀드(ETF) 상승에도 가속도가 붙었다. SPDR 골드트러스트(GLD)와 abrdn 피지컬 골드 셰어스(GSOL), 아이셰어즈 골드트러스트(IAU)는 4월 5일 기준 모두 신고가를 경신했다. 연초 이후 상승폭은 12~15%다. 팩트셋에 따르면 4월 5일 기준으로 한 달 동안 아이셰어즈 MSCI 글로벌 은·철강 채굴 ETF(SLVP)는 28.6%, 앰플리파이 주니어 은 채굴 ETF(SILJ)는 23.9%, 글로벌 X 은 채굴 ETF(SIL)는 22.9%, 글로벌 X 구리 채굴 ETF(COPX)는 21.8% 뛰었다.
지난 3월 원자재 가격을 대표하는 지수인 S&P GSCI 지수는 5개월래 최고치로 올랐고, 부문별로는 에너지 부문이 4.7% 상승하며 3개월째 상승 흐름을 이어갔다. 월간 상승폭이 가장 컸던 부문은 귀금속으로 8.9% 올랐고, 농산물과 산업금속도 3.9%, 3.1%씩 반등했다. 신영증권에 따르면 올 1분기 자산군 기준 가장 높은 수익률을 올린 곳도 원자재였다. 원자재 부문 1분기 수익률은 12.3%로 미국 주식시장이 기록한 10.2%를 앞질렀다. ETF 싱크탱크의 신시아 머피는 원자재 시장이 투자자들의 레이더에서 벗어난 경우가 잦고 특히 기술혁신 열풍이 한창 불어닥칠 때면 더 간과되는 대상이지만, 최근 원자재 상승 분위기는 시장 시선을 사로잡기에 충분하다고 평가했다.
상품 랠리, 당분간 지속 예감
연초만 해도 시장은 연준을 필두로 글로벌 통화정책이 대전환을 맞고, 떨어지는 금리가 모든 자산 가격을 밀어올릴 것이란 기대감에 ‘Everything Rally’(거의 모든 자산 가격의 상승)를 연출했다. 증시와 상품시장 역시 이러한 피벗 기대감을 중심으로 올랐으나 최근 연내 금리 인하가 쉽지 않을 것이란 연준 관계자들의 발언이 이어지면서 증시 랠리에는 브레이크가 걸린 상태다. 비트코인 역시 1월 현물 상장지수펀드(ETF) 승인 이후 지나치게 가팔랐던 상승이 부담이 되면서 최근 변동성을 키우는 중이다. 하지만 연내 대폭적인 금리 인하가 쉽지 않을 것이란 우려와 투기적 수요가 맞물리면서 원자재 가격은 전반적으로 상승 지지를 받고 있다. 러시아-우크라이나 전쟁, 미국 대통령 선거 등 지정학 리스크에 따른 안전자산 수요도 금 같은 원자재 매력을 높이는 배경이다. 증시나 비트코인 가격 고점 부담으로 분산투자 필요성이 커진 점도 원자재 투자 매력을 키우는 재료다.
전문가들은 지금과 같은 원자재 시장의 강세가 당분간 계속될 것이라고 전망한다. 우선 예상보다 견조한 미국 경제 상황과 중국 경제 회복 분위기도 원자재 가격 상승을 떠받칠 것이란 분석이다. 최근 상승폭이 가장 가팔랐던 코코아의 경우 단기 차익실현 리스크가 남아 있지만 타이트한 수급 여건이 개선되기까지는 수년이 걸릴 수 있어 가격이 쉽게 내려오지는 않을 것이란 예상이다. 블룸버그통신은 올해 코코아 시장에 30만~50만톤의 공급 부족이 예상된다면서 “만약 이렇게 된다면 65년 이래 가장 큰 폭으로 공급이 줄어드는 것”이라고 설명했다.
중동 지역의 지정학적 긴장감과 공급 차질 우려로 최근 90달러 부근까지 올라선 유가의 경우 JP모간이 러시아 추가 감산 가능성을 지목하며 오는 9월경 유가가 100달러까지 치솟을 것으로 내다봤다. 또 금과 관련해서는 스위스아시아캐피탈의 최고투자책임자 유르그 키너가 “각국 정부가 내일이 없는 것처럼 돈을 찍고 있다”면서 인플레이션에 대한 헤지 수요가 커질 것이며 여러 지정학 리스크로 인해 금값이 2600달러까지 오를 수 있다는 전망을 제시했다. 국제금융센터는 최근 강세를 나타낸 구리 등은 LME 현물 프리미엄 약세와 거래소 재고 큰 폭 증가 등으로 단기 조정 가능성은 커졌으나, 중장기적으로는 구조적 수요 증가 등 강세 여건이 이어질 것으로 예상했다.
2024년 05월호
활동 늘어나는 계절…시니어 특화 보험으로 사고 걱정 '뚝'
고령층에 흔한 ‘골절’로 사망하기도
상해사고 보장 강화...깁스·한방치료 등 보장
가입 가능 연령 90세까지 올리기도
| 한태희 기자 ace@newspim.com
골절은 고령층에게 흔히 나타나는 부상이다. 나이를 먹을수록 뼈가 얇아지고 약해져(골다공증) 쉽게 금이 가고 부러지기도 한다. 여성은 주로 손목 골절이 먼저 발생한다. 70대 환자는 고관절 및 척추 골절이 발생한다. 계단에서 넘어질 경우 골절은 물론이고 심하면 생명에 위협이 되기도 한다. 통계청이 발표하는 ‘2023년 사망원인통계’를 보면 2022년 80세 이상 연령층에서 미끄러지거나 넘어지는 사고 등 낙상으로 인한 사망자는 인구 10만명당 42.8명을 기록했다. 70대와 60대가 각각 15.2명, 8.0명으로 뒤를 이었다. 반면 20대와 30대는 0.4명에 불과했다. 골절이 노인에게 치명적이라는 의미다. 정지범 울산과학기술원 지구환경도시건설공학과 교수는 “고령자는 신체 노화 및 각종 질병으로 인한 가벼운 사고에도 심각한 상해를 입을 수 있다”고 설명했다.
고령층은 야외활동이 늘어나는 계절에 대비 없이 외출하면 작은 부상이 골절로 이어질 수 있다. 겨울철 실내 위주 생활을 하다 보니 근력이나 균형 감각이 평소보다 약해졌기 때문이다. 보험사는 중장년층을 타깃으로 한 시니어 특화 보험으로 상해사고와 3대 질환(암·심장·뇌혈관), 치매 등을 보장하고 있다.
메리츠화재는 ‘무배당 메리츠 4080 시니어케어보험’을 취급하고 있다. 이 보험은 특약을 통해 예기치 못한 사고 위험, 골절, 수술, 상해 등을 보장한다. 기본 담보는 골절 치료비다. 특약을 통해 깁스 치료비 20만원, 상해 중환자실 입원일당, 일반 상해 후유장해 5000만원, 상해 수술비 30만~1000만원, 한방 치료비 2만~10만원 등을 보장한다. 40세부터 80세까지 이 보험에 가입할 수 있다. 보험료는 주담보에 특약을 추가해도 월 최대 2만원(여성 2만2971원)에 그친다.
현대해상은 60~90세 고령층을 위한 전용 종합보험인 ‘현대해상6090Hero종합보험’을 판매하고 있다. 이 보험은 암·뇌·심장 등 주요 진단비뿐 아니라 입원일당, 수술, 골절, 치매 등을 보장한다. 기본 계약은 상해 사망이다. 특약으로 상해 후유장해, 상해 골절 진단 및 수술, 화상 진단 및 수술, 상해 입원일당 등을 보장받을 수 있다. 현대해상은 특히 약물허가치료 등 신기술 도입에 따라 최신 개발된 담보를 추가했다. 치매 돌봄·간병에 중점을 둔 플랜도 담았다. 항암치료 보장 플랜은 월 보험료가 2만~3만원이고, 치매 집중 플랜은 3만~4만원 수준이다.
AXA손해보험은 고령층 특약을 확대한 ‘(무)AXA간편고지건강보험(갱신형)’ 상품을 판매하고 있다. 개정 상품은 질병 이외 상해 담보 구성(플랜)을 추가로 담고 있다. AXA손해보험은 일반 상해 수술, 일반 상해 입원일당, 상해 간병 지원 입원일당, 일반 상해 응급실 내원비, 5대 골절 진단(머리 으깸 손상·목·등뼈·요추 및 골반·대퇴골) 및 수술, 깁스 치료비 등을 보장한다.
흥국화재는 가입 나이를 90세까지 높인 ‘무배당 흥Good 간편한 6090 청춘보험’을 취급하고 있다. 기본 보장은 일반 상해 사망이다. 특약에 따라 상해 후유장해, 상해 입원비, 상해 수술비 등을 추가할 수 있다. 이 보험은 기존 실버보험에서 담보로 제공하지 않던 △표적항암약물허가치료비 △혈전용해치료비 △스텐트삽입술 △요로결석진단비 등을 특약으로 보장한다. 흥국화재 관계자는 “고령층 활동범위가 넓어지고 있다”며 “이 상품은 가입 요건을 완화하고 보장 범위를 확대해 6090세대 건강보험 사각지대를 해소했다”고 설명했다.
고령층 건강 특화 보험은 앞으로도 줄줄이 나올 전망이다. 저출산·고령화로 고령층 인구가 계속 늘어나고 있기 때문이다. 보험연구원은 “65세 이상 고령자 가구 비중은 계속 증가해 2047년에는 전체 가구의 49.6%에 이를 것”이라며 “인구 및 가구 구조 변화를 감안할 때 고령층 확대에 따른 간병보험, 건강보험에 대한 수요는 지속될 것”이라고 전망했다.
2024년 05월호
황현희가 알려주는 투자 팁 ‘유명인 사칭’ 리딩방 사기 피하는 법
‘가짜 광고’ 페이스북·인스타그램 등 SNS와 구글 통해 빠르게 확산
피해 규모 1조원 추산...유재석·백종원·홍진경 등 130여 명 명의 도용
온라인피해365센터 상담·금감원에 정식 신고된 업체인지 확인해야
| 이윤애 기자 yunyun@newspim.com
“투자와 관련해서 나오는 모든 광고는 사칭이며 사기입니다. 투자물 추천, 채팅방으로 유인해 1대1 상담, 리딩방·블로그·밴드를 통한 회원 모집, 개인 메시지를 보내는 등의 일을 절대로 하지 않습니다. 모두 여러분의 돈을 노리는 사칭이며 사기입니다.”
개그맨 황현희 씨가 자신의 인스타그램에 적은 글입니다. 황 씨는 부동산, 주식, 가상화폐 등의 투자에 성공하면서 100억원대 자산을 운용하는 전업투자자로 변신한 것으로 알려졌습니다. 이후 그의 이름을 도용한 불법 리딩방이 급증했습니다.
황 씨의 사례와 같이 최근 연예인·전문가 등 유명인을 사칭한 불법 리딩방이 기승을 부리며 금융소비자의 피해가 늘고 있습니다. 리딩방 사기로 인한 피해 규모가 1조원이 넘을 것이란 이야기도 나옵니다. 유명인들도 범죄에 이름을 도용당해 이미지가 실추되면서 고통을 호소합니다.
리딩방, 어떤 방식으로 투자자를 유인하나
SNS, 구글 등의 배너광고 등에 유명인을 도용해 재테크 책 무료 배포, 재테크 강의, 추천주 정보를 제공한다며 투자자들을 카카오톡, 네이버밴드 등에 있는 주식리딩방으로 유인합니다.
이후 증권사 임직원, 교수 등을 사칭하거나 가짜 수익률을 보여주면서 투자자의 신뢰를 확보한 뒤 투자를 제안하거나, 출금하려면 증거금을 넣어야 한다며 입금을 유도합니다. 투자자들과 대면으로 상담하지는 않고 비대면 대화 수단으로만 접근하고, 투자자들이 환불을 요구하거나 더 이상 추가 입금을 하지 않는 경우 대화방을 폐쇄하고 잠적하는 수법을 씁니다.
실제 황 씨가 인스타그램에 올린, 자신을 사칭하는 불법 리딩방은 무려 8개이고, 그중 2개의 방은 친구 수가 각각 62명, 27명이나 됩니다. 이들은 ‘100억 사나이’, 성공한 투자자이자 유명인으로 신원이 보증된 황 씨로부터의 투자 상담은 안전할 것이라 속고 있겠지요. 2개의 방에서 상담을 받고 입금을 하는 ‘피해자’가 여러 명 나왔을 가능성도 배제할 수 없습니다.
어떤 문제가 발생하고 있나
유명인이 나오는 광고를 믿고 돈을 송금하거나 투자한 피해자들이 실제 수치로 나타나고 있습니다. 경찰 집계에 따르면 유명인 사칭을 포함한 ‘투자 리딩방’ 불법행위 피해 건수는 지난해 9~12월에만 1000건, 피해액은 1200억원을 넘었습니다.
피해자들의 피해액 합계가 1조원을 넘어설 것이라는 주장도 나옵니다. 지난 3월 명의를 도용당한 유명인들이 모인 기자회견 자리였습니다. ‘유명인 사칭 온라인 피싱 범죄 해결을 위한 모임(유사모)’은 지난 3월 기자회견을 열었습니다. 기자회견에는 개그우먼 송은이, 개그맨 황현희, 존리 전 메리츠자산운용 대표, 주진형 전 한화투자증권 대표 등이 참석했고, 이들이 발표한 성명에는 국민 MC 유재석 등 140여 명이 동참했습니다.
그 자리에 참석한 한상준 법무법인 대건 변호사는 “최근 6개월간 리딩방 사기 피해 신고 합계가 1000억원이 넘고, 유명인 사칭 피싱 피해 규모 합계만 500억원이 넘었다”고 분석했습니다. 그러면서 “보통 특정 사기 사건이 발생하면 저희가 담당하는 비율이 5% 미만인 것을 감안하면 피해 규모는 대략 1조원 규모이지 않을까 추산한다”고 했습니다.
더 이상 상황의 심각성을 묵과할 수 없다고 판단한 ‘유사모’는 플랫폼 기업과 정부 측에 각각의 대책 마련을 강조했습니다. 플랫폼 기업에는 현재 자신들의 광고로 인해 수많은 피해자가 발생하고 있다는 사실을 인정하고 사전 방지 시스템을 마련하라고 촉구했습니다. 정부에는 온라인 사칭 범죄를 일반적인 금융 사기가 아닌 보이스피싱 범죄로 규정하고, 전담팀을 꾸려 엄중히 수사하고 범죄자들을 끝까지 찾아내 강력히 처벌해 달라고 요구했습니다.
주린이, 리딩방 사기 피하는 방법은
SNS에서 유명인을 내세워 무료로 재테크 정보 또는 서적 등을 제공한다고 접근하는 경우 불법 업체일 가능성이 높으므로 이에 현혹되지 않도록 주의해야 합니다. 의심이 된다면 해당 금융업체가 금융감독원에 정식으로 신고된 업체인지 확인하는 것도 추천되는 방법입니다. 제도권 금융업체가 아닌 업자와의 거래로 인한 피해는 금감원의 분쟁조정 대상이 되지 않아 피해 구제도 어렵게 됩니다. 제도권 금융업체 여부는 ‘금융소비자 정보포털 파인’에서 조회를 할 수 있습니다. 또한 불법 금융투자 사기가 의심될 경우 투자 추천, 사설 주식거래앱 설치 권유 등 관련 증빙자료(녹취, 문자메시지 등)를 확보해 수사기관 또는 금융감독원에 신고하면 추가 피해자가 발생하는 것을 막을 수 있습니다.
2024년 05월호
[은퇴 빈곤] 겨우 6600만원...50대의 퇴직연금 현실
퇴직연금제도 도입 20년
50대 적립금 1억1600만원...현실은 6000만원대
교육비·집값 마련 위해 중도 인출한 탓
| 한기진 기자 hkj77@newspim.com
지난 3월 21일 서울 코엑스에 50~60대 남성들이 대거 몰렸다. 50대 초반 남성 A 씨는 자신을 퇴직을 앞둔 은행원이라고 소개했다. “은행 동기들 중에 본부장 승진자를 제외하면 임금피크제로 들어갔다. 곧 퇴직해야 하는데 자녀 교육비와 집값 갚느라 퇴직연금까지 모두 썼다. 70세까지 일하는 거 외에는 노후 생계를 유지할 방법이 없어 두렵다. 은행원들이 공인중개사를 많이 해서 자격증도 땄지만, 부동산 경기를 보면 전망이 어둡다.”
창업 부스들 중에 ‘50대 중반도 늦지 않았다’는 현수막이 걸린 테이블. 은퇴설계 상담사가 50대 초중반으로 보이는 B 씨와 진지하게 상담 중이었다. 슬쩍 귀를 기울여 보니 B 씨는 “은퇴가 5년 남았어요. 은퇴 준비가 늦었다는 걸 이제서야 깨달았습니다. 은퇴 후 하고 싶은 것이 많네요. 고향에 내려가서 펜션업을 하고 싶어요. 바다낚시하면서 살고 싶고. 문제는 돈이죠. 아이들 가르치고 집 대출금 갚으니 모아놓은 돈이 없어요. 이제부터 모아볼까 하는데...현금은 물가상승분을 따라가지 못하고 부동산은 지식이 없고... 어째야죠?” 걱정스런 표정을 지은 상담사의 답은 명쾌했다. “건강 신경 쓰세요. 술·담배 끊고 운동하세요. 가늘고 길게 더 일하면 됩니다. 75세까지 일한다고 마음 단단히 먹고 20년 노후연금 준비하면 됩니다.” B 씨의 얼굴은 더욱 어두워졌다.
바로 옆 테이블에서는 40대 중반의 C 씨가 상담 중이다. “아파트관리비 30만원, 보험료 20만원, 4인 가족 생활비 200만원, 초등학생 두 아이 교육비 100만원 등 월 고정지출이 370만원입니다. 60세쯤이면 지출이 확 줄어들 거 같은데 50세 후반에 은퇴하면 월 생활비도 벅찹니다. 연금저축, 퇴직연금 등으로 월 250만원은 만들 수 있을지 걱정입니다.”
우리나라 은퇴자들은 노후 준비가 매우 부족하다. NH투자증권에 따르면 우리나라 퇴직연금제도는 지난 2004년 도입돼 올해 20년째다. 기대하는 퇴직연금 가입 근로자의 평균 적립금은 ‘억’ 단위다. 그러나 현실은 5000만원 미만. NH투자증권의 퇴직연금 DC(확정기여형) 가입자 평균 적립금 규모를 연령대별로 보면 50대 6593만원, 40대 3805만원, 30대 2119만원으로 전체 평균 4316만원이다. 20년 이상 가입자만 1억2356만원이다.
2023년 가계금융 복지조사(통계청)와 NH투자증권 100세시대연구소의 분석을 보면 부부 기준 희망 은퇴 월생활비는 평균 324만원이다. 부자는 800만~1000만원, 상위층은 400만~500만원이다. 대략 4000만원 연봉자 수준은 돼야 은퇴생활비 평균은 벌 수 있다. 20년 노후라면 7억~8억원은 있어야 한다. 국민연금을 더해도 1억원 안팎의 적립된 퇴직연금으로는 불안한 은퇴생활이 불가피하다. 다만 은퇴 이후에 경제활동을 이어가기 때문에 안정에 필요한 노후 적립자금은 이보다 적을 수 있다.
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김진웅 NH투자증권 100세시대연구소장은 “국민연금 20년 이상 가입자 평균 수령예상액은 월 100만원, 자산가치로 환산해 보면 3억원 정도다. 이와는 별도로 연금자산 4억~5억원 있으면 매우 안정된 수준으로 보인다”고 말했다.
특히 퇴직연금 제도가 도입될 당시 기대 시나리오와 비교하면 실제 적립 규모가 너무 작다. 2004년 30대 근로자 가구 평균 월소득 286만원을 받고 2023년 50대에 월 584만원으로 오른다면 20년간 퇴직연금 DC형에 적립할 경우 원금만 1억1600만원이다. 연 수익률이 5%라면 1억3771만원, 7%는 1억6719만원, 10%는 2억2676만원에 달한다. 퇴직연금 자산이 기대보다 훨씬 부족한 이유는 △퇴직금을 은퇴자산으로 여기지 않는 사회 정서 △주택 구입 등 다른 용도로 중간정산 △원리금 보장상품 중심의 운용 등 3가지가 꼽힌다.
2024년 05월호
연금 백만장자 들어보셨나요?
미국은 401K 수익성으로 연금 백만장자 68만명
호주도 30년 근속 시 퇴직연금 4억3000만원
한국서도 퇴직금을 ‘운용 자금’으로 인식 변화 중
| 한기진 기자 hkj77@newspim.com
우리나라 50대의 은퇴 준비 부족 상황은 연금 선진국과 비교해 보면 확연히 두드러진다. 미국은 연금 백만장자가 4년 새 2배나 증가하며 68만8000명에 달한다. 이른바 401K 밀리어네어라고 한다. 호주는 30년 근속 시 50만 호주달러(4억3180만원)를 퇴직연금으로 갖고 있고, 65세 퇴직자의 연금자산 중간값이 25만~30만 호주달러(2억1600만~2억6000만원)에 달한다.
미국의 401K는 회사와 근로자가 급여의 일정 비율을 정년 때까지 갹출해 납입한다. 회사가 연봉의 3~6%를 지원하고 이를 근로자 납입분과 함께 개별 계좌에 적립하면, 근로자가 은행·보험·증권사 등 금융사에 운용 방법을 지시하는 방식이다. 조성된 자산은 주식, 채권, 보험상품 등 20여 개 포트폴리오 옵션 등 다양한 형태로 운용된다. 2009년부터 오바마 정부가 자동가입으로 제도를 바꾸면서 가입이 급증했다. 사망·상해·퇴직 등 규정 조건에 해당하지 않을 때는 원칙적으로 중도인출이 제한된다. 연평균 7% 수익의 투자형 상품으로 디폴트옵션 제도를 운용 중이다.
호주는 슈퍼애뉴에이션이라는 DC제도를 통해 간접투자 중심으로 이뤄지고 있다. 월 소득 450호주달러 이하, 18세 미만 비정규직, 65세 이상 근로자들을 제외한 모든 사람이 의무 가입 대상이다. 고용주와 근로자가 별도로 슈퍼 기여금을 추가 납부한다. 수익성이 좋은 기금을 자유롭게 선택할 수 있어 기금 간 경쟁을 유도할 수 있다.
우리나라에도 최근 퇴직연금에 대한 인식이 ‘퇴직할 때 받는 돈’에서 ‘운용 자금’으로 변화하고 있다. 정효영 미래에셋증권 연금컨설팅팀장은 “불과 몇 년 전까지만 해도 퇴직연금은 그냥 ‘퇴직할 때 받는 돈’이라는 생각 때문에 내 퇴직연금 계좌에 납입된 돈이 어떻게 굴러가고 있는지 관심을 갖지 않았다. 퇴직연금에서 운용할 수 있는 상품 자체도 상당히 제한적이었다. 근래에는 퇴직연금에 적립된 돈을 어떤 상품에 투자해서 어떻게 수익을 낼 것인가에 대해 굉장히 많은 관심을 갖는다. 어떤 금융기관에서 좋은 상품과 서비스를 제공하는지 비교해 보고 금융기관을 갈아타는 일도 많아지고 있다”고 말했다.
그는 “퇴직연금제도가 크게 확산된 것도 이유가 될 수 있지만, 무엇보다 투자에 대한 관심도가 높아지다 보니 퇴직연금에도 자연스럽게 관심을 갖게 된 게 아닐까 한다. 퇴직할 때까지 장기투자가 불가피한 점, 회사가 매년 또는 매달 정해진 금액을 입금해 주기 때문에 적립식 투자 효과까지 누릴 수 있는 점 등이 투자에 최적 요건을 갖춘 자산이 될 수 있다”고 말했다.
2024년 05월호
퇴직연금 수익률 고작 2%...연금부자 '10억' 만들기 가능할까
국민연금 연평균 수익률 5.92%와 대조적
연간 수익률 2%만 개선해도 20년 뒤 엄청난 격차
| 한태봉 전문기자 longinus@newspim.com
2030세대는 기성세대에 비해 노후자산을 만드는 데 불리한 부분이 많다. 국민연금과 건강보험은 구조적으로 기성세대에게 유리하게 설계돼 있다. 따라서 시간이 갈수록 재정 부족에 시달릴 게 뻔하다. 정부를 믿지 말고 각자 노후 준비에 신경 써야 하는 이유다. 그런데 안타깝게도 2030세대는 아직 직장생활 기간이 상대적으로 짧다. 따라서 재테크로 운용할 수 있는 돈 자체가 적다.
이럴수록 강제 적립으로 돈이 쌓여 있는 퇴직연금을 잘 운용하는 게 무엇보다 중요하다. 최소 30년 이상 운용해야 하니 꼼꼼한 운용전략도 중요하다. 하지만 현실은 반대다. 본인의 퇴직연금 계좌를 열성적으로 관리하는 2030세대도 많지만, 대충 방치하고 있는 경우도 상당하다.
지금은 본인이 마음만 먹으면 스마트폰으로 간단히 지구 반대편의 미국 주식에도 투자할 수 있는 세상이다. 이렇게 좋은 환경에서 나 혼자 퇴직연금 운용에 관심이 없다면 안락한 노후는 점점 멀어질 수밖에 없다. 특히 성공적인 은퇴 준비는 얼마나 빨리 시작하느냐에 달려 있다.
퇴직연금 연 14% 폭풍 성장...수익률은 고작 2%대
한국의 퇴직연금 누적 규모는 얼마나 될까. ‘금융감독원 통합연금포털’ 자료에 따르면 퇴직연금 적립금은 2023년 기준 382조원, 국민연금 적립금은 1036조원이다. 개인연금도 386조원(2022년 기준)에 달한다. 3개 연금을 다 합치면 1800조원을 훌쩍 넘는다. 쌓인 돈이 상당하다. 그런데 직장인들은 이 돈을 잘 운용하고 있을까.
기성세대 중에는 퇴직연금을 원금보장상품 위주로 운용한 사례가 많다. 따라서 전체 누적수익률은 실망스러운 수준이다. 금융감독원 연금통계 자료에 따르면 2023년 말 기준 과거 5년간의 개인 퇴직연금 연평균 수익률은 고작 2%대에 불과하다.
국민연금 2023년 수익률은 무려 13.6%
증시가 불황이었던 2022년도의 국민연금 최종 운용수익률이 발표된 뒤 언론 기사는 부정적인 내용으로 도배가 됐다. 수익률이 플러스가 나도 시원찮을 판에 오히려 -8.2%의 손실이 발생했기 때문이다. 국민연금에 대한 비난 여론이 빗발쳤다.
하지만 반대로 2023년의 국민연금 잠정 운용수익률이 발표된 후 언론은 언제 그랬냐는 듯이 수익률이 경이롭다며 칭찬 일색이다. 무려 13.6%의 놀라운 수익률을 발표했기 때문이다. 국민연금이나 퇴직연금같이 장기간 운용해야 하는 상품은 1년 수익률에 일희일비해서는 안 된다. 일반적인 선입견과 달리 국민연금제도 시행 후 연평균 수익률은 5.92%로 양호한 편이다.
만약 국민연금이 2022년과 같은 마이너스 수익률이 두려워 모든 자금을 100% ‘원리금 보장 상품’에만 투자했다면 수익률은 어떻게 될까. 당연히 현재의 퇴직연금 수익률과 유사한 연 2%대의 낮은 수준에 머물렀을 것이다. 만약 이런 운용 형태가 10년이고 20년이고 계속된다면 인플레이션으로 인해 국민연금의 적립금 가치는 하락하고 국민들의 노후는 위협받게 될 것이다.
실제 국민연금의 포트폴리오를 살펴보면 주식 비중이 47.6%로 절반에도 못 미친다. 나머지는 채권과 대체투자로 분산했다. 이런 중위험 포트폴리오로도 은행 예금보다 훨씬 높은 수익률을 꾸준히 달성하고 있다. 2030세대는 본인의 퇴직연금 운용 시 국민연금의 포트폴리오를 참고할 필요가 있다.
퇴직연금의 수익률을 높이기 위해서는 다양한 금융상품에 투자해야 한다. 우선 국내주식이나 해외주식과 같은 개별 주식에는 직접 투자가 불가능하다. 또한 펀드 중에서도 아주 위험도가 높은, 예를 들어 파생상품에 투자하는 펀드에는 투자할 수 없다. ETF의 경우에도 2배, 3배씩 움직이는 레버리지 ETF나 주가지수와 반대로 움직이는 인버스 ETF에는 투자하지 못한다.
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디폴트옵션 상품이 안정성 위주로 잘 구성돼 있다. 디폴트옵션 상품으로 인정되기 위해서는 1차적으로 정부의 승인을 받아야 한다. 금융기관별로 최대 10개까지만 상품으로 승인해 준다. 당연히 이 10개 안에 드는 상품을 정하기 위해 금융기관에서는 많은 심혈을 기울인다.
상품을 투자할 때 변동성이 걱정이라면 전 세계 우량자산에 잘 분산시켜 놓고 변화하는 금융시장에 맞춰 적절하게 리밸런싱을 해가면서 구성 종목을 교체하고 사후 관리해 주는 상품을 고르는 게 좋다. 정효영 미래에셋증권 연금컨설팅팀 팀장은 “글로벌 우량자산에 분산투자하고 있으니 일시적인 시장 이벤트에 동요할 필요도 없고 또 자산배분상품이 깨져봤자 얼마나 깨지겠어라는 생각으로 일관되게 매수해 나가는 게 좋다. 그런 방식이 불안한 마음으로 샀다 팔았다를 반복하는 것보다 훨씬 좋은 성과를 낼 수 있다”고 말했다.
2024년 05월호
2030세대여!! HTS를 열고 TDF를 골라라
퇴직연금 통해 글로벌 1등 기업에 투자해야
직접 운용할 자신 없다면 ‘TDF’는 좋은 대안
| 한태봉 전문기자 longinus@newspim.com
2030세대가 소중한 퇴직연금 수익률을 원금보장형 상품의 2배 수준인 연평균 5% 이상으로 끌어올릴 수만 있다면 장기적으로 훨씬 풍요로운 노후생활을 할 수 있게 된다. 따라서 세계 최고의 인공지능 기업과 IT 기업들이 몰려 있는 ‘미국 나스닥100 ETF’나 ‘미국 S&P500 ETF’를 포트폴리오에 편입하는 건 효율적인 투자전략이다.
미국 나스닥 지수는 지난 5년간 연평균 25%, S&P지수는 연평균 18% 상승했다. 2022년에 상당 폭의 마이너스를 기록했음에도 연평균 수익률이 엄청나다. 글로벌 1등 기업이 미국에 다 몰려 있는 현실에서 미국 주식 투자는 선택이 아니라 필수로 인식되고 있다.
하지만 퇴직연금은 최후의 보루다. 그래서 개인의 여유자금을 운용하는 것보다 훨씬 더 신중함이 요구된다. 평생의 노후자금이기 때문이다. ‘실적배당형 상품’의 경우 언제든 큰 폭의 마이너스가 날 수 있다. 그래서 정부에서도 퇴직연금계좌에서는 주식형 펀드의 편입비율을 최대 70%로 제한했다.
2030세대의 경우 아직 적립금 규모가 크지 않아 운용 부담이 적다. 따라서 HTS를 열고 본인이 직접 퇴직연금을 운용하면서 다양한 금융지식을 쌓아가는 게 현명한 재테크 방식이다.
잘 모르겠다면 국민연금 포트폴리오를 참고하면 된다. 위험자산인 주식 비중을 절반 이하로 낮춰도 충분히 양호한 수익률 달성이 가능하다. 하지만 만약 현업이 너무 바빠 본인이 직접 자산배분을 하기 어려운 상황이라면? 다른 방법도 있다.
TDF로 주식, 채권, 대체투자에 자동 재배분
현실세계에서 2030 직장인들의 성향은 다양하다. 퇴직연금 운용에 적극적인 직장인은 1개월에 한 번씩 정기적으로 포트폴리오를 미세 조정하는 경우도 있다. 하지만 상당수 직장인은 힘겨운 직장생활에 치여 1년에 한 번 수익률을 확인하는 것도 귀찮아한다.
이런 상황에서 퇴직연금을 현명하게 운용하는 방법은 뭘까. 바로 전문가들에게 맡기는 방법이 있다. 그래서 요즘 한국의 운용사들은 TDF(Target Date Fund) 수익률 경쟁에 한창이다. 직접 퇴직연금을 운용하는 데 애로를 겪는 직장인들이 TDF로 몰리면서 시장이 폭발적으로 커지고 있기 때문이다.
TDF란 은퇴 시점에 가입자가 기대하는 투자실적을 달성하기 위해 사전에 정해진 규칙에 따라 주식과 채권, 대체투자, 리츠 등의 포트폴리오 비중을 자동으로 ‘재배분’하는 펀드다. 알아서 자산배분해 주니 직장인 입장에서는 특별히 운용에 신경 쓸 일이 없어서 편하다. 이런 이유로 TDF 시장은 급성장 중이다.
원리금보장형 상품의 낮은 수익률에 지친 직장인들이 TDF에 높은 관심을 보이고 있어 TDF 시장 규모는 계속 커지고 있다. 2023년 말 기준 TDF 설정액은 8조6000억원, 순자산액은 11조원에 이른다. TDF에 가입할 생각이라면 과거 수익률, 연간 수수료, 위험자산 편입비중 등을 잘 따져서 본인에게 맞는 상품을 고르는 게 중요하다.
디폴트옵션 작년 수익률 10.1% 껑충
정부는 퇴직연금 가입자들 중 상당수가 운용에 관심을 갖지 않아 퇴직연금 수익률이 낮은 것으로 판단했다. 이에 따라 2022년 7월부터 퇴직연금 사전지정운용제도(디폴트옵션)를 도입했다.
이 제도는 주도적으로 퇴직연금을 운용해야 하는 DC형이나 IRP에 가입한 근로자 개인이 해당 계좌에서 운용할 금융상품을 결정하지 않았을 때 작동한다. 이런 경우 사전에 정해둔 운용방법으로 적립금이 자동 운용된다. 이미 해외에서는 그냥 방치된 퇴직연금 계좌보다 디폴트옵션을 선택한 계좌의 수익률이 양호하다는 게 검증된 상태다.
2023년 말 기준 한국의 디폴트옵션 지정 가입자 수는 479만명, 적립금액은 12조5000억원에 달한다. 현재 300개가 넘는 디폴트옵션 상품이 판매 중이다. 2023년은 증시 호황으로 디폴트옵션 상품 1년 전체 수익률이 10.1%를 기록했다. 고금리의 영향으로 ‘초저위험 상품’마저도 4.6%라는 높은 수익률을 기록한 게 특징적이다. 만약 ‘고위험 상품’을 선택했다면 14.2%의 높은 수익을 누릴 수 있었다.
연간 수익률 2%만 개선해도 20년 뒤 엄청난 격차
은퇴 시기별 퇴직연금 운용전략을 살펴보자. 첫째로 은퇴 시기가 많이 남아 장기 투자가 가능한 2030 직장인들의 퇴직연금 운용전략이다. 본인이 2030세대라면 인공지능과 막강한 플랫폼을 활용해 전 세계 시장을 지배할 가능성이 높은 미국 1등 기업에 집중 투자하는 방식을 고려해 보자. 퇴직연금 계좌에서 직접 주식을 살 수는 없지만 세계 1등 기술기업들이 몰려 있는 ‘미국 나스닥 100 ETF’나 ‘미국 S&P500 ETF’를 통해 간접 투자하는 방법이 있다.
둘째로 은퇴 시기가 10년에서 20년 정도 남아 있는 40대나 50대 직장인들의 경우 좀 더 보수적으로 운용할 필요가 있다. 국민연금의 멋진 포트폴리오를 참고해 미국과 글로벌 국가의 주식형 ETF, 배당형 ETF, 채권형 ETF, 리츠(REITs) 등으로 적절히 배분하는 글로벌 분산투자 방법을 활용해 보자.
마지막으로 본인이 직접 포트폴리오를 구성하기가 부담스러운 직장인이라면 TDF를 통해 운용사들에 포트폴리오 구성을 위임하는 방법을 활용해 보자. 위임을 받은 운용사들이 최선을 다해 열심히 운용해줄 것이다.
이 3가지 운용방식은 모두 시장 상황에 따라 언제든 큰 폭의 원금손실이 발생할 수 있다. 하지만 10년 이상의 장기적 관점에서 본다면 원리금보장형 상품보다 양호한 수익률을 보일 가능성이 높다. 역사적으로 주식과 채권의 장기수익률은 원리금이 보장되는 은행 예금금리를 꾸준히 이겨 왔기 때문이다.
연간 수익률을 2%씩만 개선해도 20년 뒤 수익률 격차는 큰 폭으로 벌어진다. 내 퇴직연금을 놀게 하지 말고 일하게 만들자. 우리는 근로소득보다 자본소득이 더 큰 시대를 살아가고 있다. 장기적인 관점에서 글로벌 우량자산에 분산투자하는 게 내 풍요로운 노후를 위한 첫걸음이다. 게다가 정부마저 특혜에 가까운 세금 혜택을 주고 있는 본인의 퇴직연금을 적극 활용해 보자.
2024년 04월호
애플 등돌리는 월가, AI서 '뒤집기 저력' 발휘할까
월가 투자의견 하향 점증, UBS는 “130달러”
“’하드웨어 의존’ 서비스 마진 정점 찍어”
신기술 ‘침묵’ 관행, ML 개발·접목 이력
| 이홍규 기자 bernard0202@newspim.com
올해 들어 여타 대형 기술주와 달리 주가가 하락 중인 애플(종목코드: AAPL)을 둘러싸고 월가에서 등을 돌리는 애널리스트가 하나둘 늘어나고 있다. 스마트폰 사업의 성장률 감속이 우려될 뿐 아니라 생성형 인공지능(AI) 경쟁에서도 뒤처진 것으로 보인다는 게 주된 이유다. 관련 의견 중에는 주가가 현재보다 30% 가까이 추가 하락할 수 있다는 주장도 있다.
최근에는 종래 애플이 수년 동안 신사업으로 추진했던 전기차 개발마저 백지화했다는 소식이 전해지면서 일부 투자자들 사이에서는 낙담의 표정도 읽힌다. 전기차 개발의 단념은 언론 보도를 통해 가늠이 가능했던 터라 충격이 덜하다지만 인공지능(AI) 경쟁에서의 ‘열위’ 구도 고착화는 치명타가 될 수 있다. 이번 애플에서는 과거 독창적이고 사용자 친화적인 설계로 신규 시장을 열고 열세를 극복한 ‘뒤집기 저력’을 기대할 수 없는 걸까.
미국 투자전문매체 벤징가(Benzinga)에 따르면 연초부터 3월 4일까지 월가에서 애플의 투자의견을 하향한 곳은 3개인 반면 상향한 곳은 1개에 불과했다. 관련 집계치에 반영되지 않은 UBS 등의 투자의견까지 포함하면 하향 건수는 더 많다. 애플의 주력 수입원인 아이폰 매출액 성장률이 중국 시장 판매 부진 등으로 저조할 것으로 보여 실적 정체기가 예상되는 데다 국면의 반전을 꾀할 AI 전략도 눈에 띄지 않는다는 것이 공통된 이유다. 애플은 골드만삭스가 높은 확률로 주식시장의 성과를 뛰어넘을 것으로 기대되는 종목 목록을 모아둔 ‘확신’ 목록에서 배제되기도 했다.
투자자 생각도 비슷하다. 애플의 주가는 올해 들어 3월 4일까지 9% 하락해 중요 지지선으로 불렸던 180달러까지 반납했다. 전기차 시황의 부진으로 주가가 침체기에 있는 테슬라를 제외하고 다른 대형 기술주가 AI 열풍을 타고 상승세를 연출 중인 것과 대조적이다. 올해 1월 미국 주식시장에서 애플을 제치고 시가총액 1위 자리에 올라선 마이크로소프트의 연초 이후 3월 4일까지 상승률은 10%다. 애플과 함께 이른바 ‘매그니피센트(Magnificent) 7’ 종목으로 분류되는 엔비디아의 경우 72%로 훨씬 크다.
UBS는 애플의 주가가 3월 4일 종가 175.1달러보다 26% 낮은 130달러까지 떨어질 수도 있다고 봤다. 이유는 △스마트폰 시장이 성숙기에 진입(관련 추산에 따르면 세계 보급률은 70%, 미국은 82%, 심지어 인도도 62%라고 한다)해 장기간의 성장 정체기에 직면할 가능성이 크고 △앱 스토어와 클라우드 등 서비스 사업이 새로운 성장 동력이라고는 하나 매출 창출 구조가 스마트폰 등에 의존하는 형태여서 이 역시 추가 성장에 제한이 있을 수밖에 없다는 점을 들었다.
UBS는 주식시장에서 형성된 애플에 대한 밸류에이션이 과해 보인다고 했다. UBS는 애플 매출액의 80%가 스마트폰 등 소비자 단말(하드웨어)에서 발생하는 만큼 기업가치 산출에 ‘인(人)당’이라는 개념을 차용했다. 관련 분석에 따르면 애플의 하드웨어 구매를 감당할 수 있는 세계 인구가 12억명 정도(연간 소득 1만2000달러 초과)로 추산되는데 이러면 애플 기업가치는 인당 2300달러로 평가된다고 한다. 인구당 연간 800달러의 지출이 있어야 한다는 얘기인데 이는 과해 보이는 금액이라는 게 UBS의 분석이다.
서비스 사업은 애플의 이익률 견인차다. 서비스 매출총이익률은 70%대로 하드웨어 35%의 2배다. 하드웨어와 달리 제조비용이 들지 않는 특성 덕이다. 이 때문에 애플의 서비스 사업 성장은 밸류에이션을 끌어올릴 동력으로 거론돼 왔다. 하지만 UBS는 서비스 사업의 매출총이익률은 70%가 정점이라고 봤다. 애플 서비스 사업의 성장은 하드웨어에 의존하는데 하드웨어 사업의 장기 정체기가 예상되기 때문이다. UBS는 “하드웨어 판매 기업임에도 주식의 밸류에이션은 마치 소프트웨어 회사와 같다”고 했다.
UBS는 애플이 장기 정체기를 피하려면 잠재시장 규모가 큰 곳을 대상으로 한 신규 서비스나 하드웨어를 내놓아야 한다고 했다. 관련 시장이라면 당장 유력한 것이 AI이지만 현재 스마트폰 시장의 AI 경쟁에서는 삼성전자의 갤럭시S24에 주도권을 내준 것으로 보이고 시야에 들어오는 전략도 없다고 했다. 골드만삭스가 애플 주식을 ‘매수 확신’ 목록에서 제외한다고 한 것도 이와 비슷한 맥락이다. UBS는 애플의 생산거점인 중국과 관련된 지정학적 리스크와 구글과 관련된 법무부의 소송도 주가 할인 요인이라고 했다.
구글은 아이폰의 웹 브라우저인 사파리의 기본 검색엔진으로 구글을 쓰도록 하기 위해 연간 180억~200억달러를 애플에 지급한 것으로 알려졌다. 미국 법무부는 구글의 관련 지급이 검색엔진 시장에서의 독점적 지위를 유지하려는 행위로 보고 독점금지법 소송을 진행 중이다. UBS는 소송 결과에 따라 양측의 계약 관계가 무산되면 애플의 주당순이익은 약 8% 줄어들 수 있다고 봤다. 아울러 중국은 애플의 매출 비중 20%, 시장 점유율 20%, 제조물량의 90%를 차지하는 만큼 지정학적 위험에 취약하다고 했다.
UBS 등 월가의 의견을 보면 비관론의 릴레이를 끊을 수 있는 당장의 실마리는 AI 전략에 있는 것으로 보인다. 올해 2월 혼합현실이라는 분야를 겨냥한 ‘비전프로’ 헤드셋이 출시됐으나 고가인 데다 아직 구매자가 애플 애호가나 얼리어댑터 등에 한정돼 있어 유의미한 매출 기여까지는 상당 기간이 걸릴 것으로 보이지만 AI 기술은 이미 시장성이 검증된 스마트폰 등에 탑재되는 형태다. 호응을 얻으면 단기간 안에 하드웨어 판매량을 끌어올릴 수 있는 것은 물론 앱 수입의 확대 등 서비스 매출액의 빠른 향상도 가능하다. 현재 월가에서 AI 전략에 대해 ‘명확성이 부족하다’, ‘경쟁에서 뒤처지고 있다’는 지적을 받고 있지만 말이다.
애플이 이런 지적을 받는 배경에는 제품이나 기술을 공식적으로 공개하기까지 침묵을 지키는 전략적 관행이 있다. 지난 1년 동안 관련 질의에 ‘상당한 투자’를 해오고 있다는 말만 되풀이하던 애플의 팀 쿡 최고경영자(CEO)가 지난 2월 28일에는 ‘구상을 연내 공개하겠다’고 한발 나아간 발언을 했지만 구체안은 언급되지 않았다. 통상 애플이 신기술이나 새 제품에 대해 말을 삼가는 것은 기대감을 조성하고 공개 시점에서 소비자 관심을 최대치로 끌어올리기 위함이다. 미완성 기술을 섣불리 홍보했다가 브랜드 이미지에 금이 가는 경우를 방지하기 위한 목적도 있다.
침묵 배경의 전략적 목적 존재 여부를 떠나 애플은 AI 분야에 상당한 투자를 해온 게 사실이다. 식킹알파에 따르면 애플은 2023년 한 해에만 AI 스타트업 32곳을 인수한 것으로 알려졌다. 애플은 또 종전부터 머신러닝(ML)에 초점을 두고 내부 개발을 진행해 관련 기술을 아이폰에 접목해 왔다. △ML을 통한 이미지 인식과 이에 따른 사진 분류 △사용자의 키보드 타이핑 패턴 학습을 통한 단어 제시 △사진 촬영 시 여러 장을 고속으로 캡처한 뒤 ML을 통해 선명도와 색상 정확도가 가장 높은 사진을 자동 선택하는 기능 등이 아이폰에 접목돼 활용되는 ML 기술이다.
ML은 데이터를 학습한 뒤 패턴을 인식하고 예측을 수행하는 알고리즘을 뜻한다. 생성형 AI는 학습한 데이터를 바탕으로 새로운 콘텐츠를 만드는 개념으로서 ML에서 진보된 형태로 사뭇 다르게 느껴질 수 있지만, 관련 기술의 토대는 ML에 있기에 애플이 관련 경쟁에서 뒤처졌다고 말하기에는 아직 이른 감이 있다. 애플은 생성형 AI 구현을 위해 ‘Ajax’로 불리는 독자적인 LLM(대규모언어모델)을 개발 중인 것으로 알려졌다. 개발 이력이나 침묵을 유지하는 관행에 비춰볼 때 애플에 AI 전략이 부재하다는 얘기는 섣부른 판단일 수 있는 것이다.
애플의 생성형 AI 개발은 지난 2월 전기차 사업의 백지화를 기점으로 더 탄력을 받은 것으로 해석된다. 2월 27일 블룸버그통신은 애플이 전기차 개발을 중단하기로 하고 관련 프로젝트에 투입된 약 2000명의 인력 중 상당수를 생성형 AI 개발 부서에 배치할 방침이라고 보도했다. 통상 애플은 매년 6월 개최되는 WWDC(세계개발자컨퍼런스)에서 신규 iOS(애플의 모바일 운영체제)를 공개하는데 전문가들은 올해 6월 발표될 ‘iOS18’에서 애플의 생성형 AI 기능이 공개될 것으로 기대 중이다. 모간스탠리는 “애플이 생성형 AI라는 더 중요한 사안으로 자산의 용도를 변경한 것은 긍정적인 전개”라고 했다.
애플의 생성형 AI 기술의 매출 잠재력 원천은 대규모로 보급된 하드웨어의 수에 있다. 딥워터애셋매니지먼트의 진 먼스터 매니징 파트너에 따르면 현재 애플의 활성 디바이스(일정 기간 인터넷에 연결되거나 서비스를 사용하는 등 활동적으로 사용되고 있는 장치) 수는 22억대이고 14억명의 활성 사용자(일정 기간 서비스나 제품을 사용한 개인이나 계정)가 이를 소유 중인 것으로 추산된다. 활성 사용자 중 20%가 월 10달러의 AI 제품을 서브스크립션 형태로 구매한다면 연간 330억달러 매출총이익(매출총이익률 80% 상정)이 발생할 수 있고 이는 영업이익을 2023년 연간(1550억달러) 대비 16% 늘리는 효과를 거두게 된다고 한다.
하드웨어 사업과 더불어 애플의 ‘양륜 경영’의 한 축으로 불리는 서비스 사업도 크게 성장하는 계기가 될 수 있다. 웨드부시의 대니얼 아이브스 애널리스트에 따르면 애플에 생성형 AI가 도입될 경우 현재의 앱스토어는 다양한 분야의 AI 애플리케이션을 사고파는 AI 앱스토어로 변모할 수 있는데 이렇게 되면 AI 앱스토어를 통한 연간 서비스 매출액 추가분은 50억~100억달러에 달할 수 있다고 한다. 현재 서비스 부문의 연간 매출액은 1000억달러 정도인데 AI 앱스토어를 통해서만 매년 5~10%의 증액 효과를 누리게 되는 셈이다. 앞서 UBS가 단점으로 지적한 하드웨어 기반의 경제권은 오히려 공고해질 수 있다.
과거 애플은 기술이나 제품에 대한 사용자 친화적인 설계로 새로운 시장을 열거나 수세에 몰린 상황을 타개한 저력이 있다. 2001년 출시된 애플의 아이팟은 휴대용 음악재생 기기 시장을 재정의하는 한편 아이튠즈와 함께 디지털 음원 유통 방식을 변화시켜 당시 경영난에 빠진 애플을 구원했다는 평가를 받는다. 이 밖에 휴대전화 시장의 혁신을 일으킨 아이폰(2007년), 태블릿PC 시장을 만든 아이패드(2010년), 무선 이어폰 시장을 재정의한 에어팟(2016년) 등이 대표적 예다. 생성형 AI 개발을 둘러싸고 침묵을 유지하는 애플에 대해 사용자 친화적인 설계의 고심 흔적이라는 기대 섞인 분석이 나오는 배경이다.
